Управление кредитными рисками. Жариков В.В - 85 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

где K
0
– интегральный показатель (рейтинг); A
i
– удельный вес i-го показателя,
∑
i
A
= 1; K
i
–
значение i-го показателя; n – число показателей.
Достоинством рейтинговой модели является её простота: достаточно рассчитать финан-
совые коэффициенты и взвесить их, чтобы определить класс заёмщика. Следует помнить,
что в расчёте рейтинга могут принимать участие только те значения, которые отвечают уста-
новленным нормативам.
Прогнозные модели используются для оценки качества потенциальных заёмщиков и ба-
зируются на статистических методах, наиболее распространённым из которых является мно-
жественный дискриминантный анализ (MDA), известный также как «кластерный анализ».
Общий вид дискриминантной функции:
,
1
0 i
n
i
i
faaZ
∑
=
+=
где a
0
и a
i
– некоторые параметры (коэффициенты регрессии); f
i
– факторы, характеризую-
щие финансовое состояние заёмщика (например, финансовые коэффициенты).
Модели предсказания платёжеспособности, разработанные на основе коэффициента Z
(Z-score technique), получили широкое распространение в США и Великобритании. Цель
данной модели – выработка простого, оперативного и точного метода заблаговременного
выделения компаний, испытывающих финансовые затруднения и близких к банкротству. В
основе методики формирования модели лежит распределение предприятий на два класса:
предприятия – потенциальные банкроты и прочие предприятия (считается, что эта группа –
стабильно функционирующие организации).
Z-счёт был разработан в 1968 г. профессором Нью-Йоркского университета Эвардом
Альтманом при помощи метода дискриминантного анализа. Данный метод анализа являлся
преобладающим и наиболее широко используемым при оценке кредитоспособности заёмщи-
ка в XX в., а Альтман по праву считается пионером в вопросах классификации предприятий
на группы кредитоспособности.
Самой простой из моделей является двухфакторная модель Альтмана:
Z = –0,3877 – 1,0736К
п
+ 0,0579К
ф.з
,
где К
п
– коэффициент покрытия; К
ф.з
– коэффициент финансовой зависимости, рассчитывае-
мый по формуле:
,
В
пассиваразделVпассиваразделIV
пассивы
средствазаёмные
К
б
ф.з
+
==
где В
б
– валюта баланса.
Если Z = 0, то вероятность банкротства равна 50 %; если Z > 0, то вероятность банкрот-
ства более 50 % и возрастает с ростом Z.
В 1977 г. Альтманом, Хольдерманом и Нарайаной введён «Z-анализ» на основании сле-
дующего уравнения:
Z = 1,2X
1
+ 1,4X
2
+ 3,3X
3
+ 0,6X
4
+ 1,0X
5
,
где X
1
– доля собственных оборотных средств в активах; X
2
– рентабельность активов, рас-
считанная по величине нераспределённой прибыли; X
3
– рентабельность активов, исчислен-
ная по брутто-доходам; X
4
– коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного
капитала (т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обя-
зательствам); X
5
– отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к валюте ба-
ланса.

Страницы