Инвестиционная деятельность в переходной экономике. Жилина В.И. - 11 стр.

     Ñðàâíèòåëüíûé (ðûíî÷íûé) ïîäõîä. Îñîáåííîñòüþ ñðàâíè-
òåëüíîãî ïîäõîäà ê îöåíêå ñîáñòâåííîñòè ÿâëÿåòñÿ îðèåíòàöèÿ
èòîãîâîé âåëè÷èíû ñòîèìîñòè, ñ îäíîé ñòîðîíû, íà ðûíî÷íûå
öåíû êóïëè-ïðîäàæè àêöèé, ïðèíàäëåæàùèõ ñõîäíûì êîìïà-
íèÿì, ñ äðóãîé — íà ôàêòè÷åñêè äîñòèãíóòûå ðåçóëüòàòû.
     Ñðàâíèòåëüíûé ïîäõîä ê îöåíêå áèçíåñà ïðåäïîëàãàåò,
÷òî öåííîñòü àêòèâîâ îïðåäåëÿåòñÿ òåì, çà ñêîëüêî îíè ìîãóò
áûòü ïðîäàíû ïðè íàëè÷èè äîñòàòî÷íî ñôîðìèðîâàííîãî ðûí-
êà. Äðóãèìè ñëîâàìè, íàèáîëåå âåðîÿòíîé âåëè÷èíîé ñòîèìîñ-
òè îöåíèâàåìîãî ïðåäïðèÿòèÿ ìîæåò áûòü ðåàëüíàÿ öåíà ïðî-
äàæè àíàëîãè÷íîé ôèðìû, çàôèêñèðîâàííàÿ ðûíêîì.
     Òåîðåòè÷åñêîé îñíîâîé ñðàâíèòåëüíîãî ïîäõîäà, äîêàçû-
âàþùåé âîçìîæíîñòü åãî ïðèìåíåíèÿ, à òàêæå îáúåêòèâíîñòü
ðåçóëüòàòèâíîé âåëè÷èíû, ÿâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå ïîëîæåíèÿ.
     Âî-ïåðâûõ, îöåíùèê èñïîëüçóåò â êà÷åñòâå îðèåíòèðà
ðåàëüíî ñôîðìèðîâàííûå ðûíêîì öåíû íà àíàëîãè÷íûå ïðåä-
ïðèÿòèÿ (àêöèè).
     Âî-âòîðûõ, ñðàâíèòåëüíûé ïîäõîä áàçèðóåòñÿ íà ïðèí-
öèïå àëüòåðíàòèâíûõ èíâåñòèöèé. Èíâåñòîð, âêëàäûâàÿ äåíüãè
â àêöèè, ïîêóïàåò, ïðåæäå âñåãî, áóäóùèé äîõîä. Ñòðåìëåíèå
ïîëó÷èòü ìàêñèìàëüíûé äîõîä íà ðàçìåùåííûå èíâåñòèöèè ïðè
àäåêâàòíîì ðèñêå è ñâîáîäíîì ðàçìåùåíèè êàïèòàëà îáåñïå-
÷èâàåò âûðàâíèâàíèå ðûíî÷íûõ öåí.
     Â-òðåòüèõ, öåíà ïðåäïðèÿòèÿ îòðàæàåò åãî ïðîèçâîäñòâåí-
íûå è ôèíàíñîâûå âîçìîæíîñòè, ïîëîæåíèå íà ðûíêå, ïåðñ-
ïåêòèâû ðàçâèòèÿ. Ñëåäîâàòåëüíî, â àíàëîãè÷íûõ ïðåäïðèÿòè-
ÿõ äîëæíî ñîâïàäàòü ñîîòíîøåíèå ìåæäó öåíîé è âàæíåéøèìè
ôèíàíñîâûìè ïàðàìåòðàìè.
     Îñíîâíûì ïðåèìóùåñòâîì ñðàâíèòåëüíîãî ïîäõîäà ÿâëÿ-
åòñÿ òî, ÷òî îöåíùèê îðèåíòèðóåòñÿ íà ôàêòè÷åñêèå öåíû êóï-
ëè-ïðîäàæè àíàëîãè÷íûõ ïðåäïðèÿòèé.  äàííîì ñëó÷àå öåíà
îïðåäåëÿåòñÿ ðûíêîì, òàê êàê îöåíùèê îãðàíè÷èâàåòñÿ òîëü-
êî êîððåêòèðîâêàìè, îáåñïå÷èâàþùèìè ñîïîñòàâèìîñòü àíà-
ëîãà ñ îöåíèâàåìûì îáúåêòîì. Äðóãèì äîñòîèíñòâîì ñðàâíè-
òåëüíîãî ïîäõîäà ÿâëÿåòñÿ ðåàëüíîå îòðàæåíèå ñïðîñà è ïðåä-
ëîæåíèÿ íà äàííûé îáúåêò èíâåñòèðîâàíèÿ, ïîñêîëüêó öåíà
ôàêòè÷åñêè ñîâåðøåííîé ñäåëêè ìàêñèìàëüíî ó÷èòûâàåò ñè-
òóàöèþ íà ðûíêå.


                             11