Инвестиционная деятельность в переходной экономике. Жилина В.И. - 5 стр.

                                          Ãëàâà I
              ÏÎÄÕÎÄÛ È ÌÅÒÎÄÛ ÎÖÅÍÊÈ
             ÊÓÏËÈ — ÏÐÎÄÀÆÈ — ÑÎÇÄÀÍÈß
             ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÎÑÒÈ ÊÀÊ ÝËÅÌÅÍÒÀ
             ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÃÎ ÏÎÐÒÔÅËß
                    ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß


                  1.1. Îöåíêà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè
                  ïðè êóïëå-ïðîäàæå ñîáñòâåííîñòè
     Ïðè îïðåäåëåíèè ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ñîáñòâåííîñòè
(ïðåäïðèÿòèÿ êàê äåéñòâóþùåãî êîíòðîëüíîãî èëè íåêîíòðîëü-
íîãî ïàêåòà àêöèé) â ñîîòâåòñòâèè ñ ìåæäóíàðîäíûìè ñòàí-
äàðòàìè, ñòàíäàðòàìè ÐÎÎ è ïðèíÿòîé â Ðîññèè ïðàêòèêîé
ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ òðè ïðèíöèïèàëüíî ðàçëè÷íûõ ïîäõîäà
(çàòðàòíûé, ðûíî÷íûé è äîõîäíûé), âíóòðè êîòîðûõ ìîãóò áûòü
âàðèàíòû è ðàçëè÷íûå ìåòîäû ðàñ÷åòîâ.  íàãëÿäíîé ôîðìå âñå
ïîäõîäû è ìåòîäû ïðèâåäåíû â òàáëèöå 1.1.
                                                   Òàáëèöà 1.1
         Ïîäõîäû è ìåòîäû îïðåäåëåíèÿ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè
                          ñîáñòâåííîñòè

                                                                               Доход
               Затраты                       Рынок
                                                                         Дисконтированные
Подход     Стоимость чистых     Компани6-аналог: рынок капитала,
                                                                          будущие доходы
               активов          сделки. Отраслевые коэффициенты
                                                                        Капитализаци6 дохода
Методы     Стоимость чистых !    отношение цены к прибыли          Дисконтированный будущий
           активов          !    отношение цены                    поток доходов
                                 к денежному потоку
           Ликвидационна6     ! отношение цены к прибыли           Капитализаци6 потока доходов
           стоимость             до уплаты налогов
                              ! отношение цены к денежному         Примечание: под потоком могут
           Избыточные            потоку до уплаты налогов          пониматьс6 денежный поток
           прибыли                                                 дл6 собственного капитала,
                              ! отношение цены
                                 к балансовой стоимости            бездолговой денежный поток,
                              ! отношение рыночной стоимости       на номинальной или реальной
                                 капитала к прибыли до вычета      основе, и т. д.
                                 амортизации, процентов
                                 и налогов (EBDIT)
                              Отраслевые мультипликаторы
Уровень   Стоимость           Рынок капитала=стоимость             Как правило, стоимость
стоимости контрольного        неконтрольного пакета акций          контрольного пакета акций
          пакета акций        Сделки, отраслева6
                              формула=стоимость контрольного
                              пакета акций


                                                5