Рынок производных ценных бумаг. Жуковская М.В. - 12 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

12
10% стоимости актива, лежащего в основе контракта, но при резких колеба-
ниях цен она может возрастать. Размер депозита фиксируется на каждой
бирже различным и может пересматриваться только при существенных из-
менениях уровня цен или угрозе таких колебаний. Перед наступлением сро-
ка поставки депозит мо жет достигать 100% стоимости контракта. Малый на-
чальный размер депозита способствует притоку капиталов в биржевую тор-
говлю, обеспечивая ликвидность рынка, а большой – финансовую устойчи-
вость биржи.
Система финансовых гарантий и сборов, определяемая правилами фью-
черсной торговли, легла в основу так называемого "эффекта рычага". Инве-
стирование во фьючерсный контракт лишь нескольких процентов от цены
базисного актива в виде депозита позволяет получить доход от роста курсо-
вой стоимости, аналогичный доходу, полученному от инвестирования всей
суммы на спотовом рынке.
Рычажное воздействие в результате незначительного вложения может
уже при небольших колебаниях обеспечить сверхприбыли, но не исключает
и убытков. Если ситуация на рынке развивается в направлении, противопо-
ложном ожидаемому, рычаг действует отрицательно. Незначительный залог
уже недостаточен для балансировки разницы между первоначальным и дей-
ствующим курсом. Поэтому появляются требования о внесении дополни-
тельного взноса, или контракт продается с убытком.
В сделках с фьючерсными контрактами риск непредсказуем. Так, при за-
нятии длинной позиции риск, т.е. размер убытков, не ограничен, так как це-
на фьючерса может упасть до нуля. Но и возможность получения прибыли
не ограничена, потому что цены на базисный актив могут расти до беско-
нечности. Аналогично форвардным контрактам при росте в дальнейшем
фьючерсной цены покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрыва-
ет. Напротив, при понижении фьючерсной цены выигрывает продавец кон-
тракта, а покупатель проигрывает.
Главным различием между форвардным и фьючерсным контрактами
(кроме того, что фьючерсный контракт стандартизован и обращается на ор-
ганизованных рынках, в то время как форвардный контракт на внебиржевом
рынке) является необходимость регулярно (часто ежедневно) отслеживать
рыночную стоимость своей фьючерсной позиции
1
. Это означает, что если
стоимость контракта стала отрицательной, то короткая позиция должна ком-
пенсировать разницу в денежных средствах. Если разница положительная,
то ее должна компенсировать длинная позиция.
На практике это выглядит следующим образом. Расчетная палата в конце
каждого торгового дня производит перерасчет (клиринг) позиций инвесто-
1
По форвардному контракту выигрыш и потери реализуются участниками толь-
ко после истечения срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты.

Страницы