Рынок производных ценных бумаг. Жуковская М.В. - 13 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

13
ров. Позиция инвестора рассчитывается на основе
котировочной цены
–
цены, которая определяется на основе сделок, заключенных в ходе данной
сессии. Каждая биржа сама определяет методику расчета котировочной це-
ны – по цене закрытия, по среднему арифметическому и т.д.
Проигрыш одного лица переводится расчетной палатой с его маржевого
счета на счет выигравшего инвестора. Таким образом, по итогам каждого
торгового дня стороны контракта получают выигрыш или несут потери. Ес-
ли на маржевом счете инвестора накапливается сумма, которая больше ниж-
него уровня маржи, то он может воспользоваться данным излишком, сняв
его со счета. В то же время, если в результате проигрыша сумма в счете
опускается ниже установленного минимума, то брокер извещает его о необ-
ходимости сделать дополнительный взнос. Данная маржа называется пере-
менной или
вариационной
. В отличие от депозита, который вносится при
заключении каждого биржевого контракта и возвращается после его ликви-
дации противоположной операцией или идет в оплату поставки товара, мар-
жа вносится только при неблагоприятном изменении цен. Если инвестор не
вносит требуемой суммы, то брокер ликвидирует его позиции с помощью
офсетной сделки.
На ряде бирж, особенно в США, принята двухуровневая система маржи.
Вводится еще один уровень маржи –
поддерживающая
маржа, который
обычно устанавливается в размере 3/4 от начальной маржи. При первона-
чальном занятии позиции член биржи должен внести начальную маржу в
обычном порядке. Однако требования по выплате маржи могут возникнуть
только тогда, когда сумма на маржинальном счете окажется ниже поддер-
живающей маржи - лишь в этом случае член биржи должен восстановить
баланс до уровня начальной маржи. Таким образом, биржа не настаивает на
том, чтобы сумма на маржевом счету поддерживалась на уровне начальной
маржи, а допускает колебания этой суммы в пределах от поддерживающей
до начальной маржи. Такой порядок во много раз уменьшает число маржи-
нальных платежей, которые приходится производить членам биржи (осо-
бенно, в случае колебаний фьючерсных цен), и поэтому сокращает органи-
зационные расходы.
В период большой неустойчивости рынка или при особо рискованном ха-
рактере счетов расчетная палата может потребовать от фирмы-члена сделать
дополнительный взнос в любое время в ходе торгов, чтобы получить допол-
нительные гарантии на случай неблагоприятных изменений цен. Такое тре-
бование дополнительных взносов называется
дополнительным обеспече-
нием
.
Чтобы не допустить чрезмерной спекуляции фьючерсными контрактами
и усилить систему гарантий их исполнения, биржа устанавливает по каждо-
му виду контракта
лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от

Страницы