Теория экономического анализа. Кац В.М. - 127 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

-2
-1
0
1
2
3
4
5
0 2 5 6 8 10 12 15
Норма дисконтирования
N
P
V
Рис. 2.4. График изменения NPV
Внутренняя норма доходности (IRR) является специальной став-
кой дисконтирования, при которой суммы поступлений и отчислений
денежных средств в течение срока экономического жизненного цикла
инвестиций дают в результате нулевой приведённый доход, а именно
ставкой дисконтирования, при которой приведенная стоимость денеж-
ных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных
средств.
Экономический смысл этого показателя можно объяснить следую-
щим образом. В качестве альтернативы вложениям финансовых средств
в инвестиционный проект рассматривается помещение этих же средств
(также распределенных по времени вложения) под некоторый
банковский процент. Распределенные во времени доходы, полученные
от реализации инвестиционного проекта, также помещаются на депо-
зитный счет в банке под тот же процент.
При ставке ссудного процента, равной внутренней норме доход-
ности, инвестирование финансовых средств в проект дает в итоге тот же
суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет. Если
реальная ставка ссудного процента меньше внутренней нормы доходно-
сти проекта, то инвестирование средств в него выгодно, и наоборот.
Следовательно, IRR является пороговой ставкой ссудного процента,
разделяющего эффективные и неэффективные проекты.
Уровень IRR полностью определяется внутренними данными, ха-
рактеризующими инвестиционный проект. Никакие предпочтения ис-
пользования чистого дохода за пределами проекта не рассматриваются.
Методика определения IRR зависит от конкретных особенностей
распределения доходов от инвестиций и самих инвестиции. В общем слу-
чае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей,
IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неиз-
вестной величины d:
129

Страницы