Теория экономического анализа. Кац В.М. - 128 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

0
0
1
n
t
t
t
P
,
( d )
=
=
+
е
где d – внутренняя норма доходности, соответствующая потоку
платежей
t
P
.
Величина IRR зависит не только от соотношения суммарных КV и
доходов от реализации проекта, но и от их распределения во времени.
Чем больше растянут во времени процесс получения доходов, тем ниже
значение внутренней нормы доходности.
За рубежом расчет внутренней нормы доходности часто применя-
ется в качестве первого шага при финансовом анализе инвестиционного
проекта. Для дальнейшего анализа отбирают те инвестиционные проек-
ты, которые имеют IRR не ниже некоторого порогового значения (обыч-
но 15–20 % годовых – для западных фирм).
Срок окупаемости (Payback Method) определяется как период вре-
мени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет дохо-
дов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно
под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в
течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных па момент
завершения инвестиции, равна сумме инвестиций.
Уравнение для определения срока окупаемости можно записать в
виде:
0
1
h
t
t
t
P
KV ,
( d )
=
=
+
е
где h – срок окупаемости;
КV – суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.
В этом уравнении t = 0 соответствует моменту окончания строи-
тельства. Величина h определяется путем последовательного суммиро-
вания членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет
получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.
На величину срока окупаемости инвестиций помимо интенсивно-
сти поступления заказов существенное влияние оказывает норма дис-
контирования.
Чаще при определении срока окупаемости инвестиций последние
не подвергаются дисконтированию, а просто суммируются. Иногда по-
лезно определить срок окупаемости инвестиций, осуществляя их приве-
дение к моменту окончания строительства, наряду с доходами, по той
же процентной ставке.
Рентабельность, или индекс доходности (Profitability Index), инве-
стиционного проекта представляет собой отношение приведенных дохо-
дов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Формула
130

Страницы