ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
53
следует проанализировать динамику его показателей в течение всего
жизненного цикла, т. е. определить наличие достаточных финансовых
средств для строительства объектов и их функционирования, возможность
своевременного погашения кредита и т. д. Таким образом, требуется
построить соответствующую систему таблиц, характеризующих данные
процессы. Типичным примером является необходимая для экономического
и финансового анализа таблица движения наличности (cash flow), в
строках которой указываются все составляющие доходов (включая кредит)
и расходов (включая процентные и налоговик платежи, погашение
кредита), а в столбцах – последовательные, рассматриваемые в пределах
жизненного цикла проекта отрезки времени (годы, кварталы). В клетках
матрицы записываются соответствующие денежные оценки результатов и
затрат. Необходимое условие реализуемости проекта – неотрицательность
баланса (сальдо) денежных средств для каждого момента времени.
Неравноценность разновременных затрат и результатов возможна
не только из-за инфляции, но и вследствие ненулевой эффективности
производства и ряда других причин. Поэтому 1 рубль сегодня значит
больше, чем 1 рубль через год, и при суммировании затрат и результатов
за какой-либо период соответствующие величины денежного потока
должны быть приведены к сопоставимому виду – к единому моменту
времени. Это обычно осуществляется путем умножения текущих величин
денежного потока на коэффициент, учитывающий относительное
уменьшение значимости затрат и результатов при их отдалении во вре-
мени. Чаще всего за момент приведения принимается либо начало рас-
четного периода (начало первого шага), и тогда процедура приведения
называется дисконтированием (р-коэффициент дисконтирования), либо
конец (t = Т), и тогда процедура называется компаундированием.
В стационарных экономиках (в том числе при отсутствии или
относительно небольшом, стабильном уровне инфляции) значение р
определяется по формуле сложных процентов, важнейший параметр
которой – темп дисконтирования (норма дисконта) считается постоянным
во времени и определяется нормальной эффективностью общественного
производства, темпом инфляции и риском проекта. В переходной
экономике из-за резких колебаний темпа инфляции и других причин норма
дисконта нестабильна и расчетная формула усложняется. Важно иметь в
виду и то, что для разных инвесторов (в силу субъективности оценки ими
риска проекта) величина нормы дисконта может быть различной.
Принцип согласованности. При оценке эффективности проекта,
используемые показатели (и информация) должны согласовываться по
ряду условий, в том числе иерархически, по времени, цели, структуре
и т. д. Так, по степени структурированности (по характеру описания
альтернатив и предпочтений участников) проекты можно разделить на
хорошо структурированные, слабо структурированные и неструк-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 51
- 52
- 53
- 54
- 55
- …
- следующая ›
- последняя »
