Методы оценки инвестиционных проектов. Кангро М.В. - 65 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

65
Если инвестиции осуществляются не единовременно, то формула
для расчета NPV будет иметь следующий вид (33):


n
1
n
1t
t
t
t
t
,
I
-
)(
Д
NPV
р)(1
р1
t
(33)
где I
t
– инвестиционные затраты в t-й год.
Использование данного показателя финансово-экономической
оценки инвестиций позволяет принять правильное управленческое
решение:
если NPV > 0, то инвестиции следует вкладывать в этот проект;
если NPV < 0, то необходимо продолжать поиск альтернативного
варианта вложения инвестиций.
Из двух проектов, имеющих NPV > 0, выбирают тот, который
характеризуется наибольшей величиной чистого дисконтированного
дохода. Значение этого показателя позволяет установить приоритетность
вложения инвестиций.
Дисконтированный срок окупаемости (t
док
) представляет собой
период времени, в течение которого сумма чистых денежных потоков,
дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна их сумме (34):


n
1
n
1t
t
t
t
t
,
I
)(
Д
р)(1
р1
t
(34)
где n – срок завершения инвестиций.
Таким образом, t
док
– продолжительность наименьшего периода. по
истечении которого NPV становится и в дальнейшем остается
положительной величиной.
Дисконтированный срок окупаемости, как и расчетный («простой»),
имеет тот недостаток, что не учитывает потоки при наступлении срока
окупаемости, т. е. за весь период действия инвестиций, и, следовательно,
на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами t
док
. Этот
показатель дает инвесторам представление о том, в течение какого
времени они будут рисковать своими вложениями. Неопределенность, а
соответственно и риск будут тем больше, чем это время продолжительнее.
Поэтому короткий срок окупаемости означает более низкий риск и
быструю отдачу инвестиций. В связи с этим дисконтированный срок
окупаемости не является критерием принятия решений по инвестициям, а
используется лишь в виде ограничения. Таким образом, если t
док
больше,
чем установленный период окупаемости, то этот объект в качестве объекта
инвестирования в дальнейшем не рассматривается.
Индекс доходности (Profitabale Index PI) непосредственно связан с

Страницы