Методы оценки инвестиционных проектов. Кангро М.В. - 67 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

67
n
1
t
0
t
I.
)(
Д
р1
t
(38)
Расчет осуществляется по формуле (38) в том случае, если вложения
инвестиций проводятся единовременно, и по формуле (39) – если они
осуществляются в течение ряда лет:


n
1
n
1t
t
0
t
t
0
t
,
I
)(
Д
)р(1
р1
t
(39)
Другими словами, р
0
– это дисконтная ставка, которая приравнивает
проектный чистый дисконтированный доход к нулю:
n
1
t
t
0.I-
)(
Д
NPV
р1
t
(40)
Из формулы (39) мы можем найти такую ставку процента р
0
, при
которой становятся равными денежные дисконтированные потоки и
инвестиционные затраты. Эта норма р
0
представляет собой максимальную
ставку процента, под который фирма могла бы взять кредит, если бы она
осуществляла инвестиции с помощью заемного капитала, а денежные
потоки использовались бы для погашения кредита и процентов. При таком
методе инвестирования фирма будет находиться точно в точке
безубыточности. Метод определения IRR включает расчет доходности
(ставки процента) по рассматриваемому объекту инвестирования и
сравнение IRR с процентами на капитал.
Таким образом, внутренняя норма доходности представляет собой
максимальную ставку процента, которая может быть использована без
ущерба для хозяйствующего субъекта.
Иначе IRR можно определить как ставку дисконтирования, которая
приводит к нулевому значению его чистый дисконтированный доход. При
принятии управленческого решения lib инвестициям этот показатель
используется в следующих случаях:
– если р
0
больше выбранной инвесторами ставки дисконтирования р
(р
0
> р), NPV > 0, то инвестиции можно вкладывать в этот проект;
– если р
0
< р, NPV < 0, то инвестиции следует направить в другие
альтернативные проекты (рис. 3).

Страницы