ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
68
NPV
NPV > 0
р
0
р
NPV < 0
Рис. 3. Графическое представление чистого дисконтированного дохода в зависимости
от ставки дисконтирования
Предпочтение обычно отдается проекту, имеющему наибольшую
величину данного показателя. Использование
IRR при анализе и отборе
инвестиционных проектов основано на интерпретации этого показателя.
IRR является индивидуальным показателем конкретного проекта,
представленного не только данной суммой затрат, но и потоком доходов,
индивидуальным как по величине каждого члена потока, так и по
очередности возникновения.
IRR можно интерпретировать как некий «Запас прочности» проекта,
отражающий его устойчивость в условиях возможного повышения риска.
Неблагоприятные изменения, затрагивающие как экономику в целом, так и
конкретный вид бизнеса, требуют адекватного уровня ставки
дисконтирования. Проекты с максимальной величиной
IRR более
привлекательны, т. к. потенциально способны выдерживать большие
нагрузки на инвестиционный капитал, связанные с возможным
повышением его стоимости.
Возможен другой подход к интерпретации
IRR, которая в этом
случае рассматривается как единая депозитная ставка, обеспечивающая
равную инвестиционную привлекательность для двух вариантов вложений.
В первом случае депозит открывается в год осуществления проекта на
сумму равную его стоимости. Во втором случае на пополняемый
депозитный счет помещаются средства, совпадающие по сумме и по
периоду возникновения с потоком доходов
по анализируемому проекту.
Величина депозитной ставки должна обеспечивать совпадение
накопленной суммы в конце жизненного цикла проекта.
Расчет показателей
IRR в мировой практике проектного финансового
анализа является важным этапом. Сравнение расчетной величины
IRR с
требуемой нормой дохода на капитал в данной конкретной сфере
позволяет на начальной стадии отклонять неэффективные проекты. Тем не
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- …
- следующая ›
- последняя »
