Государственное регулирование экономики. Капканщиков Г.П - 104 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

долговое финансирование - используется в странах, в которых Центральный
банк имеет большие права и ответственен за неинфляционное развитие
экономики.
Допустим, казначейство продает краткосрочный вексель, на котором
написано, что правительство обязуется по истечении одного года выплатить
предъявителю 1000 долл. Если население готово заплатить за такое
обязательство 950 долл., то процентная ставка составляет (1000 : 950 - 1) =
5.3%. Если же цена векселя падает с 950 до 900 долл.(например, в связи с
осознанием населением возросшей рискованности подобных вложений), то
процентная ставка повышается до (1000 : 900 - 1 ) = 11.1 %.
Если исключить покрытие бюджетного дефицита через инфляционный
налог и обозначить через ∆M количество новых денег, полученных от
центрального банка для покрытия бюджетного дефицита, а ∆D-сумму,
полученную в виде государственных займов, то
∆M+∆D=(G+ixD)-T.
Казалось бы, что применение такого способа исключает раскручивание
инфляции: если правительство занимает средства не у центробанка, ау
населения, его задолженность растет, однако объем денежной массы в стране,
казалось бы, остается прежним. Однако это не так, и теория предложения
основательно разобралась в механизме отрицательного воздействия на
расширенное воспроизводство и такого способа покрытия бюджетного
дефицита.
Увеличивая предложение своих ценных бумаг, государство провоцирует
падение их курса на фондовом рынке. Как следствие, желающих покупать
обесценивающиеся облигации становится все меньше. Вэтихусловияхдля
размещения облигаций правительству приходится использовать более низкие
цены, что тождественно повышению процентной ставки.
В прошлом, когда на государство возлагалась задача сохранения
номинальных процентных ставок, финансирование бюджетного дефицита
приводило к росту денежной массы. В настоящее же время процентная ставка
больше не поддерживается на неизменном уровне. А потому государственное
казначейство, эмитируя новые ценные бумаги с целью финансирования
бюджетного дефицита, увеличивает спрос на ограниченное количество
денежных ресурсов, что приводит к увеличению рыночных ставок процента по
кредитным операциям. Часть заемщиков, которым новые процентные ставки
оказываются не под силу, вытесняются с финансовых рынков. Сокращение
частных инвестиций приводит к падению темпов роста и снижению уровня
жизни будущим поколений. Не имея - в отличие от частных фирм -
ограничений в уровне процентной ставки, выигрывая борьбу за свободные
денежные средства, государство провоцирует через замедление роста
совокупного предложения и ускорение инфляции. В США уменьшение доли
частных инвестиций с 6.9 % ВНП в 70-хгг. до 4.6 % ВНП в 80-хгг.
рассматривается как одно из самых негативных воздействий дефицита
государственного бюджета на общее экономическое состояние страны.
В мировой экономической науке данное явление называется эффектом
вытеснения частного спроса на инвестиции государственным спросом.
Теоретический и эконометрический анализ этого эффекта начался с
исследований американского экономиста Р. Барроу. Однако подобное явление
было замечено еще А. Смитом, не говоря уже о Дж. Кейнсе. Подводя некий
итог, Д. Калбертсон писал:«Расходы государства финансируются за счет

Страницы