Государственное регулирование экономики. Капканщиков Г.П - 105 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

средств ссудного рынка, где они конкурируют с частными расходами.
Наименее благоприятный случай для финансовой политики заключается в том,
что дополнительные государственные займы просто вытесняют с рынка равную
(или, в принципе, возможно, даже большую) сумму заемных средств, которые
могли бы быть использованы для финансирования частных расходов».
Увеличивая налоги или размещая на рынке облигационные займы,
правительство «просто перемещает ресурсы из частного сектора в
государственный и получает при этом очень малый нетто-эффект в виде
прироста общей суммы расходов».
Итак, эффект вытеснения выражает процесс выталкивания частных
инвестиций государственными ценными бумагами, которыми финансируется
бюджетный дефицит. Государственные обязательства считаются безрисковыми,
а процент по ним -«чистым доходом на капитал», служащим минимальной
точкой отсчета для определения рентабельности вложений капитала фирмамии
частными лицами. Инвестиции в реальную экономику осуществляются лишь
постольку, поскольку они обеспечивают доходность, превышающую процент по
государственным обязательствам плюс плату за риск.
Отвлечение свободного капитала в сферу государственных финансов
(эффект вытеснения) происходит по 2 основным направлениям - с
соответствующими последствиями для национальной экономики:
1) повышение налоговых ставок в ходе борьбы за бездефицитный
бюджет означает прямое изъятие денежных средств у потенциальных частных
инвесторов, сокращает объем потребительских и инвестиционных расходов -
предопределяя экономический спад;
2) покрытие дефицита бюджета государственными долговыми
обязательствами и повышение нормы процента по ним также снижает
инвестиционную активность (втомчислеииз-за снижения курсов ценных
бумаг). Ведущим способом предотвращения грядущего инвестиционного
кризиса становится в этом случае усиленная эмиссия денег Центральным
банком для нейтрализации влияния государственного финансирования на рынок
капитала и снижения ставки процента за кредит.
Эффект вытеснения перестает действовать не раньше, чем
восстанавливается равновесие государственного бюджета. Р. Барроу отмечал:
чтобы снять негативное давление бюджетного дефицита на динамику
воспроизводства, надо установить бюджетное равновесие, исключить
опустошение государством финансовых рынков. А восстановление такого
равновесия в сфере государственных финансов становится все более сложной
задачей, т.к. вытеснение частного спроса государственным (а привлекаемые
правительством средства обычно используются непроизводительно)
сопровождается ростом расходов на выплаты процентов по государственному
долгу. Так, в США эти выплаты составляли 8,9% от общих федеральных
расходов, ав1989 г.-уже 14.5%. В результате колоссального роста процентных
платежей бюджетные дефициты становятся самоподдерживающимися. Со
временем - как показывает опыт Боливии, Аргентины, Бразилии, Израиля в
начале 80-хгг.-реальной становится опасность «взрывного дефицита» из-за
нарастания процентных выплат по обслуживанию долга центробанку, все более
сопоставимых с размером национального дохода. В этом случае выходом может
стать превращение «взрывного дефицита» опять-таки во «взрывную
инфляцию» в результате монетизации бюджетного дефицита.

Страницы