Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 128 стр.

ции или независимые фонды, учрежденные исключительно для выполне-
ния строго определенных целей данного благотворительного фонда. Ин-
вестиционные цели любого благотворительного фонда заключаются в
создании устойчивого потока доходов, характеризующегося весьма уме-
ренной степенью риска. Однако при изменении обстоятельств попечите-
ли благотворительного фонда могут определять для него и другие цели.
     Ограничения определяются обстоятельствами конкретного инвесто-
ра, однако бывает и так, что ограничения налагаются извне. Например,
банки и трасты действуют в рамках законодательных ограничений на ти-
пы активов, которые могут составлять их портфели. Наконец, некоторые
ограничения, по сути, являются самоограничениями. Так, термин "соци-
ально ответственное инвестирование" означает, что инвесторы избегают
покупки акций фирм, замеченных в тех или иных неблаговидных поступ-
ках.
     Ликвидность (liquidity) – это скорость и легкость, с которой можно
продать по "справедливой" цене тот или иной актив. По сути, ликвид-
ность отражает взаимосвязь между временным измерением (сколько по-
требуется времени, чтобы продать) и ценовым измерением (скидка со
"справедливой" рыночной цены) того или иного инвестиционного актива.
     Инструменты денежного рынка, такие как казначейские и корпора-
тивные векселя (когда спред цен покупки и продажи составляет доли
процента), – самые ликвидные активы, а наименее ликвидные – недви-
жимость.
     Инвестиционный горизонт – это запланированная дата окончания
срока действия инвестиции, т.е. ее ликвидации. Горизонт необходимо
учитывать инвесторам, которые выбирают подходящие для себя активы
из совокупности активов, характеризующихся различными сроками по-
гашения. Например, срок погашения определенной облигации может
сделать ее более привлекательной инвестицией для инвестора, если этот
срок совпадает с моментом, когда инвестору понадобятся деньги.

    5.2.   Инвестиционная политика

    Инвестиционная политика должна отражать соответствующий про-
филь "риск – доходность", а также потребности в ликвидности, прибыли
и налогообложении.
    Первое решение, которое должен принять инвестор, решение о рас-
пределении активов, к числу которых относятся:
    1) активы денежного рынка (денежные эквиваленты);


                                     130