Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 130 стр.

менеджер продолжает придерживаться своих "обычных" пропорций, от-
водимых в портфеле различным классам активов. Эти "обычные" про-
порции базируются на целевых показателях доходности и риска соответ-
ствующего инвестора.
    В отличие от пассивных стратегий, активное управление предпола-
гает способность одного инвестора прогнозировать поведение рынка
точнее остальных инвесторов и выявлять такие ценные бумаги или клас-
сы активов, которые в ближайшем будущем обеспечат наивысшую до-
ходность. Активный выбор ценных бумаг для институциональных инве-
сторов, как правило, предполагает выполнение следующих двух этапов:
анализ ценных бумаг и выбор портфеля. Финансовые аналитики специа-
лизируются на конкретных отраслях и компаниях; они готовят оценки за-
крепленных за ними ниш рынка. Затем менеджеры портфеля просматри-
вают отчеты всех своих аналитиков. Решения менеджеров портфеля, ка-
сающиеся распределения активов, основываются на прогнозах ситуации
на рынке, а выбор конкретных ценных бумаг, которые будут включены в
каждый класс активов, основывается на рекомендациях аналитиков цен-
ных бумаг.
    Рассмотрим основные типы инвесторов, их стратегию поведения на
фондовом рынке, характер взаимодействия между собой.
    Стратегические инвесторы вполне определенные и специфические
задачи. Их первая задача состоит в получении полного контроля над ин-
тересующей их компанией. После того как этот контроль достигнут, на
первое место выдвигается получение прибыли. Эту задачу можно дос-
тичь, используя различные способы, среди которых основными являются
следующие:
    1) Осуществление эффективного управления предприятием, модер-
низация его технологического процесса и выпуск новой, конкурентоспо-
собной продукции. Прибыль в этом случае будет обусловлена производ-
ственной деятельностью приобретенной компании.
    2) Повышение инвестиционной привлекательности ценных бумаг
компании. Начало реализации перспективных инвестиционных проектов
приводит к росту курсовой стоимости ценных бумаг компании.
    3) Дробление приобретенного акционерного общества на более
мелкие компании. При этом владелец имеет возможность выделить эко-
номически убыточные компании и осуществить их банкротство. Сосре-
доточив основные усилия на прибыльных компаниях и улучшив их фи-
нансово-экономическое положение, стратегический инвестор повышает
курсовую стоимость акций этих компаний и имеет возможность продать
принадлежащие ему ценные бумаги, получив прибыль на курсовой раз-
нице.

                                    132