Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 129 стр.

     2) ценные бумаги с фиксированным доходом (главным образом, об-
лигации;
     3) акции;
     4) облигации;
     5) недвижимость;
     6) драгоценные металлы и другие товары.
     Лишь после определения общих классов активов, которые предпола-
гается включить в портфель, можно приступать к выбору конкретных ви-
дов ценных бумаг для этого портфеля.
     Затем необходимо повторно сбалансировать портфель.
     Общая черта крупных организаций – наличие комитета по инвести-
циям и некоторой совокупности активов. В состав комитета по инвести-
циям входят высшие менеджеры, старшие менеджеры портфеля и стар-
шие аналитики ценных бумаг. Комитет по инвестициям определяет инве-
стиционную политику и проверяет, в какой мере действия менеджеров
портфеля и аналитиков ценных бумаг "вписываются" в рамки указанной
инвестиционной политики. Основная обязанность комитета по инвести-
циям – трансформация целей и ограничений данной компании в опреде-
ленную совокупность активов, которая представляет собой утвержден-
ный перечень активов для каждого из портфелей компании.
     Высшее руководство определяет политику портфеля в целом, разра-
батывая рекомендации по распределению активов. Менеджеры портфеля
(нижний уровень), принимая решения по выбору конкретных ценных бу-
маг, определяют детали.
     Одно из решений, которое приходится принимать всем инвесторам
(как индивидуальным, так и институциональным), касается степени ак-
тивного и пассивного управления портфелем. Пассивное управление ос-
новывается на предположении, что курсы ценных бумаг, как правило,
близки к своим "справедливым" уровням. Вместо того чтобы тратить
время и другие ресурсы на попытки "перехитрить рынок", т.е. найти цен-
ные бумаги с заниженными курсами и чрезвычайно привлекательными
соотношениями "риск-доходность", инвестор просто предполагает, что
он в любом случае получит справедливую компенсацию за риск, который
он готов принять на себя, и выбирает портфель, соответствующий своей
склонности к риску.
     Методы пассивного управления могут применяться как к выбору
ценных бумаг, так и к распределению активов. В отношении распределе-
ния активов пассивное управление означает лишь то, что в ответ на из-
менение ожиданий, связанных с эффективностью тех или иных рынков,


                                     131