Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 142 стр.

предвидении краха.
    3) Стагнация. Деловые новости ухудшаются. Падение курсов акций
продолжается, но с менее высокой скоростью. Инвесторы, которые купи-
ли их в начале падения рынка из – за их более низкой, очевидно недооце-
ненной стоимости (по сравнению с пиковой ценой), продают эти акции
снова. Кроме того, продажа по крайне низким ценам осуществляется для
расчетов по взятым ранее кредитам.
     Очевидно, что психология оказывает значительное влияние на изме-
нение цен на акции. Имеется немалое количество фундаментально недо-
оцененных акций. Но они игнорируются теми инвесторами, у которых
нет никаких «фантазий» в отношении этих ценных бумаг. Существенное
влияние на ситуацию на рынке оказывают и слухи. Они могут быть как
истинными, исходящими от посвященных лиц, так и ложными, предна-
меренно распространяемыми, для того чтобы повлиять на уровень пены.
     Утверждение теории поведенческих финансов о том, что деятель-
ность человека ограниченно рациональна, противоречит традиционному
тезису экономической теории, объявляющей человека существом эконо-
мическим (homo economicus).
     Еще одним заключением является то, что инвестор имеет большее
желание снова покупать акции в период убытков, чем в период прибылей
(эффект отражения).
     В социальной психологии есть другая теория – познавательного раз-
ногласия. Она постулирует, что люди всегда пытаются путем различных
манипуляций устранить существующие различия между действительно-
стью и их представлениями о ней. Таким образом, инвесторы проявляют
тенденцию выбирать только ту информацию, которая вписывается в их
устоявшиеся представления. Иногда, наоборот, они продают свои при-
быльные активы слишком рано, для того чтобы избежать возможных по-
терь (несоответствие ожиданий).
     Что полезного может дать теория поведенческих финансов? Прежде
всего – наглядное представление описанных поведенческих схем. Тен-
денции на рынке фактически не могут идти в соответствии с теорией
случайных блужданий и тезисом об эффективности рынков. Но поведен-
ческие финансы показывают нам обратное. Оценка информации, полу-
чаемой из финансовых новостей, связана с эмоциональным восприятием
событий участниками рынка. Следовательно, те, кто на фондовом рынке
оказываются в выигрыше, будут действовать намного быстрее, чем про-
игравшие, что происходит в результате упреждения ситуации, противо-
речащей целям инвесторов.




                                     144