Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 140 стр.

тальный анализ изучает движение процентных ставок, динамику валют-
ного курса в сопоставлении с индикаторами фондового рынка;
     − доходы, которые могут быть инвестированы за границей, приво-
дят к ухудшению социально-политического и экономического климата в
стране, фискальной и монетаристской политики ее правительства, влия-
ния на фондовом рынке.
     Модель случайных (колеблющихся) гипотез
     Колеблющиеся гипотезы – традиционная модель, используемая для
описания движения курсов ценных бумаг. Основным ее допущением яв-
ляется то, что существует эффективность информации.
     Вообще рынок капиталов называется информационно эффективным,
если любая текущая информация всегда отражается в курсах ценных бу-
маг. Различают 3 степени информационной эффективности:
     − наивысшая информационная эффективность достигается в слу-
чае, если в ценах учитывается вся существующая информация;
     − информационная эффективность считается достаточно высокой,
если цены отражают всю общественно доступную информацию;
     − информационная эффективность считается невысокой, если це-
ны отражают только всю ретроспективную информацию.
     Если некоторый фондовый рынок информационно эффективен, то
цена содержит все относящиеся к делу данные и стоимость акций экви-
валентна действительной стоимости компании. Следовательно, текущая
цена акций является наилучшим прогнозом их завтрашней цены. Теку-
щая цена акций изменяется только в том случае, если на рынке появляет-
ся новая информация, оказывающая влияние на определение уровня це-
ны, которая еще не учтена в текущей цене:
                             Ct +i = Ct + et , ,                 (26)
     где Сt+1 — завтрашняя цена на акции;
     Ct — сегодняшняя цена на акции;
     et — изменение цены, вызванное новой информацией.
     Информация о будущем, позитивная ли она или негативная, не мо-
жет быть предсказана с абсолютной точностью, и, следовательно, про-
гноз о движении всех цен на рынке может быть получен лишь с опреде-
ленной степенью вероятности. Таким образом, вывод теории колеблю-
щихся гипотез состоит в том, что изменения курсов ценных бумаг проис-
ходят случайным образом, и поэтому любой вид анализа фондового рын-
ка не приносит пользы.
     Поведенческие финансы




                                      142