Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 141 стр.

     Особую роль здесь играют особенности социального поведения тол-
пы. Такие факторы надо обязательно учитывать, по возможности отделяя
рациональную составляющую события от эмоциональной.
     Изменение цены на определенную ценную бумагу определяется
спросом и предложением. Однако большинство решений может быть
объяснено не рациональным и объективным поведением, а скорее эмо-
циями индивидуальных инвесторов. Иногда подавляющее большинство
участников рынка поддаются влиянию популярных рыночных тенден-
ций, подобных биотехнологической эйфории 80-х гг. или мыльному пу-
зырю Интернета 90-х гг. XX в. Это хорошо известное явление в принципе
может быть описано так: «Рынок быков вскармливает быков на рынке».
Многие инвесторы покупают акции, когда они в действительности вы-
пущены уже в избыточном количестве. И наоборот, многие инвесторы
продают акции на медвежьих рынках (с тенденцией к снижению курсов)
около самой низкой точки падения, для того чтобы предотвратить убыт-
ки. Как можно объяснить это поведение? Фондовый рынок в идеальном
случае представляет собой взаимодействие двух противоположных тен-
денций, присущих психологической среде: рынок быков с растущими
курсами ценных бумаг и рынок медведей с падающими курсами. В каж-
дой из этих рыночных тенденций может быть выделено 3 фазы:
     Рынок быков:
    1) Накопление. Дальновидные инвесторы предвидят предстоящий
подъем и покупают акции у паникующих продавцов, несмотря на тяже-
лую экономическую ситуацию. Публикуемые ежегодно деловые отчеты
показывают негативные результаты и полны пессимистических ожида-
ний. Общественное мнение не рекомендует осуществление инвестиций в
акции.
    2) Возрастание активности. Может наблюдаться увеличение дохо-
дов компаний. Обостряется деловое чутье. Особенно успешна деятель-
ность инвесторов, ориентирующихся на данные технического анализа.
    3) Перегрев. Публикуются многочисленные положительные дело-
вые новости. Фондовая биржа показывает захватывающий рост цен. В
общественном мнении господствует эйфория.
     Рынок медведей:
    1) Период сброса ценных бумаг. Дальновидные инвесторы предви-
дят исключительно падение прибылей компаний и начинают продавать
ценные бумаги. Высокие объемы продаж становятся заметными. Обще-
ственное мнение выражает разочарование инвесторов отсутствием роста
прибылей.
    2) Паника. Число покупателей постоянно уменьшается. Ускоряется
падение цен на акции до тех пор, пока оно не достигает кульминации в

                                    143