Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 64 стр.

ют достаточно высокое отношение активов и выручки к долгу, хотя на-
блюдаются элементы, способные ослабить эту поддержку в будущем.
Нет 100%-ной уверенности в том, что нынешнее финансовое положение
компаний сохранится;
     − В++ – среднее качество. Облигации считаются инвестиционным
товаром среднего качества. Во всех случаях владельцы облигаций защи-
щены, но компания требует пристального внимания, ибо есть факторы
внутри или вне компании, которые способны ослабить эту защиту;
     − В+ – качество ниже среднего. Инвестиционное значение облига-
ций с таким рейтингом ограничено. Покрытие долга активом и выручкой
– скромное и нестабильное. При ухудшении экономической ситуации
может произойти резкое ослабление защиты владельца облигаций;
     − В – плохое качество. Облигации не имеют свойств, делающих их
объектом долгосрочных инвестиций. Покрытие долга ниже минимально-
го уровня, нет стабильности развития и уверенности, что покрытие
улучшится;
     − С – спекулятивные облигации. Компании молоды во многих от-
ношениях и нет уверенности в непрерывном адекватном покрытии на бу-
дущее;
     − D – дефолт. Выплата процента прекращена из-за несоблюдения
условий траст-договора. Компания может быть в процессе ликвидации;
     − \S\ — рейтинг изъят. Компании, облигации которых лишаются
рейтинга, испытывают серьезные финансовые или оперативные пробле-
мы и их будущее под вопросом. Есть сомнения, что долг будет погашен.
     В американских агентствах приняты следующие системы оцен-
ки качества корпорационных облигаций, которые за небольшими раз-
личиями можно объединить:
     − Ааа\ААА – максимальное качество. Оценка облигации на рынке
определяется исключительно ставкой ссудного процента;
     − Аа\АА – высшее качество, но цена более низкая, котировка по
тому же признаку;
     − А\А – наилучшие облигации среднего качества. На цене начина-
ет сказываться конъюнктура рынка;
     − Ваа\ВВВ – среднее качество. Рыночная цена в большей мере оп-
ределяется особенностями состояния рынка, чем ставкой ссудного про-
цента. Облигации до этого уровня рассматриваются как безопасные;
     − Ва\ВВ – наихудшие для инвестора облигации среднего класса.
Проявляется элемент спекулятивности. Низкий показатель доходности.
Процент выплачивается систематически, но возможны перебои;



                                    66