Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 75 стр.

ния цены акций. Вследствие этого доходность операций с варрантами
значительно выше, чем по акциям.
    Операции с варрантами совершаются с целью:
    1)   извлечения высокого дохода за счет эффекта рычага, который
рассчитывается по формуле:
                                      Ра
                               Эр =      ,
                                      Рв ,                       (25)
     где Эр – коэффициент эффекта рычага;
     Ра – рыночная цена обыкновенных акций;
     Рв – рыночная цена варранта.
     − создания условий для приобретения в будущем акций по фикси-
рованной цене;
     − снижения риска при формировании контрольного пакета акций;
     − получения дополнительного дохода за счет разницы в ценах ак-
ции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до
момента приобретения дополнительных акций.
     Депозитарная расписка – это свободно обращающаяся на фондо-
вом рынке производная (вторичная) ценная бумага на акции иностранной
компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который вы-
пустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме.
В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:
     − ADR (american depositery receipt) – американские депозитарные
расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом
рынке;
     − GDR (global depositery receipt) – глобальные депозитарные рас-
писки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.
     В настоящее время на мировых фондовых рынках широко распро-
странено обращение депозитарных расписок на акции различных эмитен-
тов, подавляющая часть которых представлена компаниями из разви-
вающихся стран.
     Начиная разработку программы выпуска (ADR/GDR), компании
преследуют достижение следующих целей:
     − привлечение дополнительного капитала для реализации инве-
стиционных проектов;
     − создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов,
так как депозитарные расписки на акции компании выпускает всемирно
известный и надежный банк;
     − рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке вследст-
вие увеличения спроса на эти акции;


                                      77