Долгосрочная финансовая политика. Кривелевич М.Е. - 105 стр.

(доходности к погашению). Таким образом, используя дюрацию, можно управлять риском,
связанным с изменением процентных ставок.
       Завершая рассмотрение свойств дюрации, кратко остановимся на недостатках,
присущих данному показателю.
       Первое ограничение вытекает из нелинейной формы связи между YTM и Р Поскольку
скорость изменения показателей при этом разная, применение показателей D или MD
(модифицированная дюрация) для прогнозирования цен облигаций в случае значительных
колебаний процентных ставок будет приводить к преувеличению падения курса при росте
YTM и занижению реального роста курса при уменьшении YTM.
       Другой существенный недостаток дюрации как меры измерения процентного риска -
неявное допущение о независимости доходности от срока погашения. Таким образом,
предполагается, что краткосрочные процентные ставки изменяются так же, как и
долгосрочные. Нереалистичность подобного допущения очевидна.
       Несмотря на отмеченные недостатки, показатель средней продолжительности
платежей (дюрация) широко используется в теоретическом и прикладном анализе.
       Для анализа облигаций с фиксированным купоном в EXCEL реализованы 15 функций
(табл. 31).

       Таблица 31. Функции для анализа облигаций с фиксированным купоном
Наименование функции                     Формат функции
Англоязычная     Русифицированная
версия           версия
COUPDAYBS        ДАТАКУПОНДО             ДАТАКУПОНДО (дата_согл ; дата_вступл в
                                         силу; частота; [базис])
COUPNCD          ДАТАКУПОНПОСЛЕ          ДАТАКУПОНПОСЛЕ                  (дата_согл;
                                         дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPDAYSBS ДНЕЙКУПОНДО                   ДНЕЙКУПОНДО           (    дата_согл        ;
                                         дата_вступл_в_сил у ; частота ; [ базис ] )

Таблица 31 (продолжение)
Англоязычная    Русифицированная         Формат функции
версия          версия
COUPDAYS        ДНЕЙКУПОН                ДНЕЙКУПОН           (       дата_согл       ;
                                         дата_вступл_в_силу ; частота; [базис])
COUPNUM          ЧИСЛКУПОН              ЧИСЛКУПОН               (дата            согл;
                                        дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
DURATION         ДЛИТ                   ДЛИТ (дата согл ; дата_вступл_в_силу;
                                        ставка; доход; частота; [базис])
MDURATION        МДЛИТ                  МДЛИТ (дата согл; дата_вступл_в_силу;
                                        ставка; доход; частота; [базис])
PRICE            ЦЕНА                   ЦЕНА(дата_согл;          дата_вступл_в_силу;
                                        ставка; доход ; погашение ; частота ; [базис]
                                        )
ACCRINT          НАКОПДОХОД             НАКОПДОХОД ( дата_вып ; дата след куп;
                                        дата согл; ставка ; номинал ; частота ;
                                        [базис] )
YIELD            ДОХОД                  ДОХОД (дата_согл ; дата_вступл_в_силу;
                                        ставка; цена ; погашение ; частота ; [базис] )
ODDFYIELD        ДОХОДПЕРВНЕРЕГ         ДОХОДПЕРВНЕРЕГ         (     дата    согл     ;
                                        дата_вступл_в_силу; дата_вып; дата перв
                                        куп; ставка ; цена ; погашение ; частота;
                                        [базис] )