Финансы и кредит. Ч.2. Кустова Т.Н - 33 стр.

                                           33


               7.2. ДОХОД И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ

     Как правило, облигации приносят их владельцам доход в виде фик-
сированного процента от номинальной стоимости облигации.
     В этом случае доход по облигациям (выплата процентов) произво-
дится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напеча-
танной на нем цифрой купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают
изъятием купона из прилагающейся к облигации купонной карты.
     Купонная ставка по облигации рассчитывается по отношению к но-
минальной стоимости независимо от курсовой стоимости облигации:
                                 Процентные выплаты, в руб.
            Купонная ставка =                               ×100% .
                                  Номинальная стоимость

     Используя эту формулу, можно рассчитать, сколько рублей получит
владелец облигации в виде дохода по купонам (или, другими словами,
процентные платежи по облигации):
                                          Номинальная стоимость × Купонная ставка
    Доход (процентные выплаты) за год =                                           .
                                                          100%

     При выпуске бескупонных облигаций цена первичного размещения
устанавливается ниже номинальной стоимости. Эмитент погашает обли-
гации по номинальной стоимости, следовательно, образуется разница ме-
жду выкупной ценой и ценой, по которой облигации предлагаются пер-
вым инвесторам. Эта разница (дисконт) и образует доход инвестора:
                                   Номинальная стоимость × Дисконт, в %
      Доход (в виде дисконта) =                                         .
                                                 100%
     Необходимо учитывать, что в отличие от купонных облигаций, в
этом случае держатель облигации может получить доход только при по-
гашении ее эмитентом.
     Возможны ситуации, когда эмитент устанавливает наряду с купон-
ной ставкой и скидку с номинальной стоимости при размещении облига-
ций (т. е. доход держателя облигации формируют и процентные выплаты,
и дисконт).
     При определении текущей доходности предполагается, что прибыль
инвестора формирует только текущий доход (доход, который начисляется
по отдельным порциям за квартал, полугодие, год). Поэтому в качестве