Институциональная экономика. Кузьминов Я.И - 181 стр.

двумя путями. Во-первых, можно привлечь большие банковские кредиты. Но кредитуя фирмы, банки
неизбежно в конечном счете приобретают над ними контроль. Это путь германский. Кстати, он
полностью был повторен в 1990-ых гг. Россией, когда подавляющее большинство наших финансовых
групп (например, «Менатеп», «ОНЭКСИМ»), начав с обслуживания финансовых потоков, затем скупило
акции множества промышленных предприятий и таким образом захватило над ними контроль. Во-
вторых, можно собрать (аккумулировать) рассеянный на мельчайшие частицы капитал через выпуск
акций. Это путь британо-американский, или англосаксонский.
        На данном этапе, с точки зрения марксистов, немногие капиталисты начинают контролировать
массу капитала, в 5-10-15 раз превышающую их собственный капитал. Человеку достаточно завладеть
10-15 % акций такого рода компании, и, если все остальные владеют не более, чем 2-3 % акций, он
становится реальным хозяином и может навязывать свои решения остальным акционерам через
механизм голосования. Важную роль играет механизм корпоративного контроля. Внутренний контроль
крупной корпорации ядром собственников, практически игнорирующих интересы остальных
собственников, – феномен, который Гильфердинг назвал «властью финансового капитала». Марксисты
выделяли слой владельцев residual claims (остаточных прав собственности), т.е. твердое ядро владельцев
– таков был их подход к этой проблеме.




                                                    10-15 % - ядро владельцев




                                                               85-90 % -
                                                               безгласные
                                                               владельцы второго
                                                               ранга



        Действительно, если какая-нибудь старушка отнесла свои деньги на фондовый рынок и купила
акцию, она целиком зависит от добропорядочности тех, кто реально принимает в корпорации решения,
хотя формально она является капиталовладельцем. Точно так же рабочая семья, вложившая свои деньги
в акции, формально является капиталистом, но реально она отстранена от принятия решений. Это
разные уровни контроля, разные уровни собственника. В случае, если человек не просто дает деньги
взаймы, а вкладывает их в акции, он менее защищен. Он не может ссудить деньги под определенные
контрактные условия. Он ссужает деньги таким образом, что становится формально собственником,
например, 1/10000 доли данной корпорации и, естественно, оказывается до какой-то степени объектом
манипуляции владельцев контрольного пакета акций, которые могут его обмануть (скажем, они могут
долгое время не распределять дивиденды, перекачивая средства в некую компанию, откуда получают
доход сами).
        Следующими к проблемам открытой корпорации обратились двое очень известных
американских социологов Берли и Минц. В своей книге «Современная корпорация и частная
собственность» (1932) они впервые поставили проблему агентских издержек (издержек агентства),
                                                                                                         181