Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Кузнецова Н.В. - 279 стр.

прочих равных”. К примеру, предвидя снижение цен на сырье и перезаключение контрактов
с поставщиками по более выгодным условиям, аналитик имеет возможность искусственно
снизить себестоимость, при этом необходимо рассчитать достигнутое таким образом
изменение всех коэффициентов в модели.
       На рисунке приведен пример декомпозиции показателя (ROA). Показатель
рентабельности активов раскладывается до самого низкого уровня, показывая, что, начав,
например, с оборачиваемости активов, можно последовательно контролировать отдельные
статьи запасов (дебиторской задолженности), разбив их по группам запасов (основных
дебиторов).




      Рис.8.9. Модель Du Pont

       Рассмотрим два способа расчета устойчивого роста. Расчет постоянного темпа
роста происходит следующим образом.
       Коэффициент обеспеченности темпа устойчивости роста за счет внутренних
источников (G) может быть определен из нескольких предположений, а затем исследован с
помощью такой, например, серии показателей:
G=




      Если предположить, что в будущем году компания постарается поддерживать все
соотношения в данном выражении на уровне текущего года, тогда результатом
перемножения соответствующих компонентов станет показатель темпа устойчивого роста,
который может быть обеспечен за счет внутреннего финансирования.
      Так же, как и формулу Дюпона это выражение очень легко упростить до показателя
ROE, умноженного на коэффициент резервирования доходов (1 - показатель выплаты
дивидендов). Представление компонентов этого полного ряда показателей помогает
менеджеру увидеть и понять взаимосвязи между активами фирмы, обязательствами,
акционерным капиталом и политикой выплаты дивидендов. Более того, полная формула
может показать, как определенные управленческие решения повлияют на рост фирмы.
      Если исследователь хочет знать рост собственного капитала, то полезно выразить
следующие соотношения:
      g = r - если нет заемного капитала и дивиденды не выплачиваются;