Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 129 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ДВФУ | Владивосток

Составители: 

Рубрика: 

Анализ чувствительности (sensitivity analysis) – это метод, точно показывающий,
насколько изменяется NPV и IRR проекта в ответ на данное изменение одной входной
переменной при том, что все остальные условия не меняются. Анализ чувствительности
достаточно широко применяется на Западе. Его суть заключается в измерении степени
влияния отклонения того или иного параметра проекта от нормального или среднего
значения на результирующие показатели проекта. Анализ чувствительности позволяет
определить ключевые, с точки зрения устойчивости проекта, параметры исходных
данных, а также рассчитать их критические, т.е. предельно допустимые, с точки зрения
коммерческой состоятельности, значения. В качестве переменных величин могут также
выступать параметры, значения которых не определены изначально (обычно это
происходит на ранних стадиях подготовки проекта), или же ставится задача установить
возможные пределы их изменения. Существенно важным является выполнение анализа
чувствительности на протяжении всего срока жизни проекта, а не для одного отдельно
взятого интервала планирования (как это принято делать при определении точки
безубыточности).
Анализ чувствительности проводится в следующей последовательности:
•
Определяются наиболее значимые переменные (например, объем продаж, цена
единицы продукции, переменные затраты на единицу продукции).
•
Определяются их ожидаемые, или базовые, значения.
•
Рассчитываются показатели NPV и IRR при базовых значениях.
•
Меняется значение переменной в определенных пределах и рассчитываются
NPV и IRR при каждом новом значении переменной. Данную процедуру
повторяют для каждой переменной.
•
Строятся графики зависимости NPV и IRR от изменяемой переменной.
•
Сравнивается чувствительность проекта к каждой переменной и определяются
важнейшие из них.
Пример.
Отклонение
от базового
уровня, %
объема
продаж
переменных затрат
на единицу продукции
цены
капитала
-10 7 944 20 287 13 772
-5 10 010 16 181 12 905
0 12 075 12 075 12 075
+ 5 14 141 7 970 11 281
+ 10 16 207 3 864 10 521
NPV (в тыс.$) при изменении
NPV,
тыс. $
12 075
7 944
1
6
20
7
–10 +10
0
Базовый объем
реализации, %
NPV,
тыс. $
12 075
10 521
13 772
–10 +10
0
Базовая цена
капитала, %
NPV,
тыс. $
12 075
3 864
20 282
–10 +10
0
Базовые переменные
затраты, %
а) объем реализации
б) переменные затраты
в) цена капитала
       Анализ чувствительности (sensitivity analysis) – это метод, точно показывающий,
насколько изменяется NPV и IRR проекта в ответ на данное изменение одной входной
переменной при том, что все остальные условия не меняются. Анализ чувствительности
достаточно широко применяется на Западе. Его суть заключается в измерении степени
влияния отклонения того или иного параметра проекта от нормального или среднего
значения на результирующие показатели проекта. Анализ чувствительности позволяет
определить ключевые, с точки зрения устойчивости проекта, параметры исходных
данных, а также рассчитать их критические, т.е. предельно допустимые, с точки зрения
коммерческой состоятельности, значения. В качестве переменных величин могут также
выступать параметры, значения которых не определены изначально (обычно это
происходит на ранних стадиях подготовки проекта), или же ставится задача установить
возможные пределы их изменения. Существенно важным является выполнение анализа
чувствительности на протяжении всего срока жизни проекта, а не для одного отдельно
взятого интервала планирования (как это принято делать при определении точки
безубыточности).
       Анализ чувствительности проводится в следующей последовательности:
       • Определяются наиболее значимые переменные (например, объем продаж, цена
          единицы продукции, переменные затраты на единицу продукции).
       • Определяются их ожидаемые, или базовые, значения.
       • Рассчитываются показатели NPV и IRR при базовых значениях.
       • Меняется значение переменной в определенных пределах и рассчитываются
          NPV и IRR при каждом новом значении переменной. Данную процедуру
          повторяют для каждой переменной.
       • Строятся графики зависимости NPV и IRR от изменяемой переменной.
       • Сравнивается чувствительность проекта к каждой переменной и определяются
          важнейшие из них.

          Пример.
             Отклонение                      NPV (в тыс.$) при изменении
             от базового         объема           переменных затрат        цены
              уровня, %          продаж          на единицу продукции    капитала
                 -10               7 944                20 287            13 772
                  -5              10 010                16 181            12 905
                   0              12 075                12 075            12 075
                 +5               14 141                 7 970            11 281
                + 10              16 207                 3 864            10 521
         а) объем реализации                б) переменные затраты         в) цена капитала

 NPV,                               NPV,                             NPV,
тыс. $                             тыс. $                           тыс. $
                                    20 282
16 207

                                                                     13 772
12 075                              12 075                           12 075
                                                                     10 521
7 944

                                    3 864

             –10     0     +10                  –10     0     +10              –10     0     +10
               Базовый объем                  Базовые переменные                  Базовая цена
               реализации, %                      затраты, %                      капитала, %

Страницы