Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 134 стр.

      Портфельный риск представляет собой вероятность потери по отдельным типам
ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Одним из методов его измерения может
быть метод “портфеля”, который базируется на анализе структуры числителей и
знаменателей приведенных ниже формул в статике и динамике.
                                                    Чистая прибыль
      Отдача акционерного капитала (ОАК ) =
                                              Сумма акционерного капитала

                             Сумма всех доходов + Изменение рыночной цены активов
Чистая прибыль ( за период) =
                                          Первоначальная цена актива
                                    Сумма акционерного капитала
      Расчетная цена акции ( РЦА) =
                                    Количество выпущенных акций
      Прибыль на одну акцию ( ППА) = ОАК × РЦА
                                        Сумма чистой прибыли
      Отдача со всего капитала (ОК ) =
                                       Стоимость всех активов

       Риск акции выражается изменением процентных ставок и возникает из-за
сокращения чистой прибыли за период вследствие изменения государственных и
банковских ставок.
       Существуют 3 основные концепции теории “портфеля”:
       - концепция избежания риска, согласно которой акционеры и инвесторы стараются
снизить уровень риска всегда, когда это возможно. Эта концепция связана с законом
убывающей полезности, т.е. чем больше наличный капитал, тем меньше акционер
старается его увеличивать;
       - концепция “независимых кривых”, где уровни полезности расположены в
координатной системе следующего типа (см. рис.6):
                    Р И1                И2
                                    1
                   X
                     1
                                    Y                  И3
                                               A
                                                   1
                                K              Z
           X             Y
                                                       R
                                B       Z


      Рис. 4.3. Концепция «независимых кривых»

       И1, И2, И3 - независимые инвестиции; х, у, z - точки (теоретические или реальные)
минимальных рисков; К - точка выбранного оптимального портфеля; АВ - оптимальный
(эффективный) портфель независимых инвестиций; x`, y`, z` - произвольно выбранные
конкретные инвестиции (портфели инвестиций); Р - прибыль; R - риск.
       Независимые инвестиции (портфели инвестиций) или так называемые независимые
кривые И1 - И3 представляют собой уровни полезности, с помощью которых руководство
производителя координирует уровни прибыли и рисков. Например, точка y` имеет более
высокий уровень прибыли, чем точки x` или z`, но точка x` имеет максимальный уровень
риска. На наш взгляд, точка К является оптимальной и по уровню прибыли, и по уровню
риска, если руководство удовлетворено другими параметрами конкретной инвестиции
(портфеля инвестиций);