Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 93 стр.

   Глава 3.5. Анализ валютного риска, риска объема производства и сбыта продукции
      Валютным риском является риск убытков в результате неблагоприятного движения
валютных курсов.
      Любая хозяйственная операция, участниками которой являются организации или
частные лица разных стран, отличается от аналогичной операции на внутреннем рынке
тем, что хотя бы для одного из контрагентов обязательно возникает необходимость
рассчитываться в иностранной валюте.
      В условиях резких колебаний курсов валют осуществление внешнеэкономической
деятельности сопряжено с возможностью неблагоприятного изменения стоимости валюты
платежа. Формы проявления валютных рисков совпадают с формами изменения
стоимости валют. С одной стороны, это курсовые изменения по отношению к другим
валютам, а с другой - инфляционное изменение валют вследствие роста цен импортных и
экспортных товаров. Инфляционное обесценение денег, как правило, компенсируется
установлением процентной ставки по кредиту, учитывающей текущий уровень роста цен
либо привязкой ее к какому-либо ценовому индексу, либо к плавающей процентной
ставке по соответствующей валюте. Наряду с инфляционным риском в условиях
“плавающих” курсов валют особую остроту приобретает риск валютных потерь в
результате взаимных колебаний курсов валют (собственно валютный риск).
      Валютный риск приводит к тому, что с момента заключения внешнеэкономической
сделки ее результаты остаются для обоих контрагентов неопределенными вплоть до ее
исполнения. Труднопредсказуемое движение валютных курсов в периоды обострения
нестабильности на валютных рынках делает международные хозяйственные операции
относительно менее привлекательными по сравнению с аналогичными сделками в
пределах одной страны.
      По внешнеэкономическим операциям предпринимателя интересует изменение
суммы поступлений и платежей по сравнению с той суммой, которую участник сделки
рассчитывал получить (выплатить) в момент ее заключения. Размер этого изменения
(курсовая разница) определяется величиной расхождения между курсами на дату
заключения контракта (So) и на дату платежа по нему (St), а также причитающейся к
платежу суммой (Р). Отсюда курсовая разница dP вычисляется следующим образом:
       dP = P × ( S t − S o ) .
      Очевидно, что размер курсовой разницы будет тем больше, чем сильнее изменится
курс валюты за время действия контракта, а ее знак, показывающий, для кого возникнут
потери - для кредитора или для заемщика (поставщика или покупателя) - будет зависеть
от направления движения валютного курса. Следовательно, валютный риск представляет
вероятность денежного убытка, вызываемого неблагоприятным изменением курса валюты
сделки по отношению к валюте, в которой фиксируются результаты хозяйственной
деятельности участника внешнеэкономической операции.
      Сложнее обстоит дело, когда участник внешнеэкономической деятельности
одновременно участвует в нескольких сделках и имеет множество обязательств и
требований в иностранной валюте. В этом случае для определения потерь имеет значение
не общий объем операций, а соотношение требований и обязательств в иностранной
валюте, называемое валютной позицией. В случае равенства требований и обязательств
позиция считается закрытой, а при их несовпадении - открытой. В случае превышения
ожидаемых платежей над поступлениями открытая позиция называется короткой, а при
обратном их соотношении - длинной.
      В процессе составления тактических планов и программ деятельности
производители часто проводят анализ валютных рисков по каждой конкретной товарной
или иной операции; при этом состояние суммарного баланса не оказывает решающего
значения на конечные результаты.
      Другие производители для снижения уровня риска используют так называемый
метод “мэтчинг”. В этом случае сумма поступлений валюты вычитается из величины ее