Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 99 стр.

      Следует отметить, что объем продаж в натуральном и денежном выражениях при
определении оптимальной цены и себестоимости единицы изделия на основе средней
нормы прибыли выбирается в зависимости от покупательского спроса и возможностей
производства, но не ниже расчетного Sп.
      Большие возможности привлечь новые инвестиции благодаря повышенной отдаче
капитала при норме прибыли, превышающей средний уровень, и получить сверхприбыль
в текущем периоде далеко не всегда могут оправдываться в перспективе без
своевременного изменения финансовой политики по отношению к цене, себестоимости,
объемам производства, реализации и инвестициям, проводимой на основе анализа нормы
прибыли. Ибо по мере насыщения рынка, появления конкурентов недальновидное
использование финансового эффекта может привести к снижению конкурентоспособности
фирмы, а затем и к возникновению трудностей со сбытом товаров и, в конечном итоге, к
кризису перепроизводства. Поэтому в каждом отдельном случае нужно своевременно и
правильно выбрать соответствующий вид анализа и тщательно его провести.
      Анализ риска позволяет предпринимателю минимизировать, а в отдельных случаях
- исключить коммерческий риск, хотя абсолютно избежать его практически невозможно.
Поэтому в качестве метода управления этим риском целесообразно создавать фонды его
покрытия.

              Глава 3.6. Учет риска в доходном подходе к оценке бизнеса
       Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость
предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему
владельцу (владельцам), включая выручку от продажи сразу же того имущества
(“нефункционирующие” или “избыточные” активы”) не понадобится в деятельности по
получению этих доходов.
       Будущие доходы (по умолчанию предполагается - чистые, т.е. очищенные от
затрат) предприятия оцениваются и суммируются с учетом времени их появления, т.е.
того, что владелец (владельцы) предприятия сможет их получить лишь позднее.
Добавляемая к указанным доходам стоимость “нефункционирующих” (“избыточных”)
активов учитывается на уровне их рыночной (не балансовой) стоимости - точнее, как
вероятная цена их срочной (в течение текущего периода) продажи.
       Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально
приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия,
определенная согласно доходному подходу к оценке бизнеса, представляет собой сумму
всех приведенных по фактору времени доходов с бизнеса (с инвестиции), которые может
получить предприятие и его владелец (владельцы). Иначе говоря, действует принцип: за
товар (здесь - бизнес) заплатят по максимуму столько, сколько он сможет принести
дохода (полезности) покупателю. Капиталовложения, сделанные ранее в бизнес прежним
владельцем (владельцами) не имеют, таким образом, отношения к цене бизнеса.
       В реальной жизни оценка бизнеса согласно доходному подходу к нему дает
величину, относительно которой инвестор будет пытаться добиться более дешевой цены
приобретения этого бизнеса (его доли) - тем самым делая свою инвестицию в предприятие
более выгодной, чем альтернативное и сопоставимое по рискам вложение тех же средств.
       Применяя доходный подход оценивают стоимость бизнеса в представлении
(“глазами”) того инвестора, который имеет или будет иметь стопроцентный контроль над
данным предприятием. Объясняется это тем, что оценивать предприятие по его будущим
чистым доходам разумно лишь для того, кто в состоянии в любых (стандартных, в виде
дивидендов и роста рыночной стоимости акций, или нестандартных - но законных,
например, посредством взятия инвестором на себя сбыта наиболее выгодной продукции
предприятия) формах изъять с предприятия зарабатываемые им доходы. Вопрос лишь в
том, чтобы они были.