Рынок ценных бумаг (информационные аспекты). Ларионова О.Б - 22 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

22
облигации. Отсутствие риска по этим бумагам влечет за собой и минимальный
уровень доходности. В силу этого гарантированные бумаги являются главным
регулятором прибылей и рисков.
Предположим, что значение доходности по гарантированным бумагам
выражает величина Z. В этом случае любой инвестиционный портфель,
имеющий бумаги с той или иной степенью риска, даст более высокую прибыль
,
чем аналогичные по объему инвестиции в гарантированные бумаги.
Следовательно, можно заключить, что замена любых ценных бумаг на более
прибыльные повышает риск портфеля.
Из сказанного вытекает соотношение, известное под названием «линия
капитала», связывающего показатели эффективности и степень риска
портфеля
где r
p
– доходность (эффективность) портфеля акций;
Z – гарантированный процент, выплачиваемый по государственным ценным
бумагам;
m
r
– средняя рыночная доходность акций за период k;
m
– среднеквадратичное отклонение рыночных ценных бумаг;
p
– среднеквадратичное отклонение акций портфеля ценных бумаг.
Для дальнейшего анализа структуры портфеля используем едва ли не самый
главный показатель рынка ценных бумаг – бета-коэффициент (β),
рассчитываемый по формуле:
Коэффициент бета оценивает изменения в доходности отдельных акций в
сопоставлении с динамикой рыночного дохода. Ценные бумаги, имеющие β
выше единицы, характеризуются как
агрессивные и являются более
рискованными, чем рынок в целом. Ценные бумаги с β меньше единицы
характеризуются как защищенные и остаются менее рискованными, чем рынок
в целом. Кроме того, коэффициент β может быть положительным или
отрицательным. Если коэффициент β – величина положительная, то
эффективность ценных бумаг, для которых рассчитан β, будет аналогична
динамике
рыночной эффективности. При отрицательном коэффициенте β
эффективность данной ценной бумаги будет снижаться при возрастании
эффективности рынка.
Например, доход на конкретные акции вырос на 10% и уровень дохода на
рынке также повысился на 10% или же, наоборот, снижение рыночного дохода
сопровождалось таким же падением дохода на данные акции, это означает, что
,
p
m
m
p
Zr
Zr

./
2
1
,,
m
k
j
m
jm
i
ji
i
k
rrrr

Страницы