Рынок ценных бумаг (информационные аспекты). Ларионова О.Б - 23 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

23
доходность данных акций и рынка изменяется одинаково. Коэффициент β для
данных акций равен 1. Если же доход на акции вырос на 12%, в то время как на
рынке он увеличился на 10%, то изменение в доходе на акции в 1,2 раза
превысит изменение рыночного дохода, соответственно бета для данных акций
составит 1,2. Если доходность акций увеличилась
на 8% при росте рыночного
дохода на 10%, то изменение дохода на акции составит лишь 0,8 от изменения
рыночного дохода; отсюда β для акции будет равен 0,8.
Бета-коэффициент также используется для определения ожидаемой ставки
дохода. Модель оценки акции предполагает, что ожидаемая ставка дохода на
конкретную ценную бумаги равна безрисковому доходу (Z) плюс коэффициент
β (
показатель риска), помноженный на базовую премию за риск (
m
r
– Z).
В качестве показателя
Текущие стоимости облигаци
й
0
20
40
60
80
100
120
123
Период
ы
Тек
ущ
ие стоимости
Купон 15%
бескупонная
обычно берется величина, рассчитанная по
какому-либо широко известному рыночному индексу (в России используется
индекс АК&М акций промышленных предприятий). Данная модель
описывается следующей формулой:
где
i
r
– ожидаемый (средний) доход на конкретную ценную бумагу;
Z – ставка дохода на безрисковую ценную бумагу;
β
i
– бета-коэффициент;
m
r
– средняя рыночная ставка дохода;
(
m
r
– Z) – рыночная премия за риск.
Линейная связь, описанная данной формулой, называется «линия рынка
ценных бумаг».
Средняя доходность портфеля акций определяется формулой
где
p
r
– ожидаемый (средний) доход портфеля;
p
– бета-коэффициент
портфеля. При этом
p
определяется как
где X
ip
– удельное содержание в портфеле i-ценных бумаг.
При рассмотрении вопроса об оптимизации структуры портфеля
необходимо остановиться еще на одном показателе – (альфа). Известно, что
курс акций подвержен частым колебаниям, которые не всегда адекватны
реальным изменениям в делах компании-эмитента. Поэтому многие операторы
фондового рынка пытаются вовремя воспользоваться такими непродол-
жительными ситуациями
для извлечения прибыли.
Наряду с этим на рынке всегда есть бумаги с устойчиво завышенными или
,
i
m
i
Z
r
Z
r
,
pm
p
ZrZr
N
i
iip
p
X
1


Страницы