Рынок ценных бумаг (информационные аспекты). Ларионова О.Б - 26 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

26
облигации по цене ниже номинальной – покупка облигации с так называемым
дисконтом.
Потоки платежей, получаемых владельцем облигации:
а) в случае бескупонных облигаций: единичный платеж N (номинальная
цена облигации) в момент погашения облигации;
б) в случае купонных облигаций:
1) платеж N в момент погашения облигации;
2) купонные платежи D
t
в моменты t выплаты купонов.
Текущей стоимостью облигации называется ее стоимость, приведенная к
настоящему моменту времени с учетом временной ценности денег. Ее величина
вычисляется по формуле
 
T
T
i
C
i
C
i
C
P
1
...
11
2
21
,
где T – срок владения облигацией – целое число, измеряемое в периодах
(годах, кварталах, месяцах); C
t
– платеж в момент t.
Стоимость облигации равна сумме двух слагаемых – современной
стоимости ее аннуитетов (приведенной сумме ежегодных выплат процентных
платежей) и современной стоимости ее номинала. Для облигации с номиналом
N и нормой доходности по купонам g платежи определяются соотношениями
C
t
= Ng при t<T и C
T
= N + Ng = N×(1 + g), и формула для вычисления P
принимает вид
 
T
T
T
T
t
t
i
N
i
i
Ng
i
N
i
Ng
P
1
)1(1
11
1
.
Рассмотрим следующие частные случаи:
а) при бессрочном владении облигацией Р вычисляется по формуле
,
i
Ng
P
б) для бескупонной облигации Р вычисляется по формуле

T
i
N
P
1
.
Пример. По облигации номинальной стоимостью в 100 тыс. руб. в течение
10 лет (срок до ее погашения) будут выплачиваться ежегодно в конце года
процентные платежи в сумме 10 тыс. руб. (g = 10%), которые могут быть
помещены в банк под 11% годовых. Рыночная цена (текущая стоимость)
облигации составит
Р = 100 × 0,1 [1 – (1 + 0,1)
–10
] / 0,11 + 100 / (1 + 0,11)
10
=
= 100 × (0,1 × 5,8892) + 100 × 0,3522) = 94,11 тыс. руб.

Страницы