Инвестиции. Меньшенина А.В. - 11 стр.

   Тема 3. Анализ эффективности капитальных вложений                    Одно из основных направлений использования указанных
                                                                  коэффициентов финансовой оценки проектов – анализ рентабель-
      Правильная оценка инвестиционного проекта имеет большое     ности активов и определение мероприятий по ее повышению.
значение. В конечном итоге от этого зависят результаты деятель-         Другим направлением использования финансовых коэффи-
ности отдельного предприятия, а также решение проблем общест-     циентов является выбор источников финансирования проекта, ко-
венного воспроизводства. В качестве основных критериев оценки     торые обеспечивают превышение рентабельности собственного
инвестиционных проектов определяют следующие [14, с. 33]:         капитала над рентабельностью всех активов.
      1) финансовая состоятельность проектов – используется для         Оценка эффективности инвестиционных проектов позволяет
анализа платежеспособности проекта в ходе реализации проекта;     принять обоснованное инвестиционное решение. Существующие
      2) эффективность инвестиций – показывает потенциальную      методы по оценке эффективности принято делить на две группы –
способность проекта сохранить покупательную ценность вложен-      простые и сложные методы оценки инвестиционных проектов.
ных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.                  Простые методы не учитывают разной стоимости денег во
      В ходе финансовой оценки инвестиционных проектов рас-       времени, в то время как сложные методы оценки основываются на
считываются несколько групп показателей.                          учете этой разной стоимости. Разная стоимость денег определяет-
      Принято выделять следующие группы показателей:              ся инфляцией, риском вложений, а также временем, в течение ко-
      1) коэффициенты рентабельности – характеризуют прибыль-     торого деньги могут принести инвестору наибольший доход.
ность проекта за определенный период времени; рассчитывают              К простым методам оценки эффективности инвестиционных
рентабельность активов, инвестиционного капитала, собственного    проектов относятся:
капитала (в случае привлечения внешних источников финансиро-            ¾ метод расчета коэффициента эффективности инвестиций;
вания);                                                                 ¾ метод расчета срока окупаемости инвестиций.
      2) коэффициенты оборачиваемости – характеризуют скорость          Для расчета коэффициента эффективности инвестиций со-
превращения средств в денежную форму; рассчитывают оборачи-       относятся два показателя: чистая прибыль за период (как правило,
ваемость активов, инвестиционного капитала, собственного капи-    за год) и средняя величина инвестиций.
тала, оборачиваемость оборотных средств, а также длительность           Средняя величина инвестиций определяется путем деления
оборота средств, направленных на реализацию проекта;              исходной величины инвестиций на 2, если предполагается, что по
      3) коэффициенты финансовой устойчивости – характеризу-      истечении периода реализации проекта все капитальные затраты
ют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов,        будут списаны.
участвующих в проекте, и показывают способность предприятия             Поскольку зачастую в литературе используются обозначе-
погашать долгосрочную задолженность; рассчитывают коэффици-       ния показателей, заимствованные из иностранных источников,
ент концентрации собственного капитала, коэффициент концен-       следует знать, что иное наименование (обозначение) указанного
трации заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости;     показателя – Accounting Rate of Return (ARR), или учетная норма
      4) коэффициенты ликвидности – характеризуют способность     прибыли. В соответствующих символах:
проекта (предприятия, дирекции строящегося предприятия) по-                                          PN
крывать текущие обязательства.                                                               ARR =         ,                   (1)
                                                                                                    IC / 2
      Подробно расчет указанных коэффициентов изучается в дис-
                                                                  где PN – чистая прибыль; IC – инвестиции.
циплине «Финансы организаций».



                              21                                                                22