Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 160 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

159
Используя модель САРМ, доходность активов равна:
для компании А: k
e
= 6 % + 1.6 • (12 % - 6 %) = 15.6 %,
для компании Б: k
e
= 6 % + 0.9 • (12 % - 6 %) = 11.4 %.
Вывод: таким образом, инвестиция в акции компании А целесообразна.
Бэта-коэффициент является основным фактором, отражающим
зависимость доходности и риска данной ценной бумаги с доходно-
стями ценных бумаг, обращающихся на рынке. Его значение рас-
считывается по статистическим данным для каждой компании на
основе формулы расчета коэффициента корреляции и периодически
публикуется в специальных справочниках. Упрощенный вариант
определения бэта-коэффициента основывается на формуле:
mj
j
i
k
k
, (4.19)
где
ij
k
– изменение доходности i-го актива в j-ом периоде;
mj
k
– изменение среднерыночной доходности в j-ом периоде
Интерпретация β-коэффициента для акции конкретной компа-
нии заключается в следующем:
– β = 1 означает, что акции данной компании имеют среднюю
степень риска, сложившуюся на рынке в целом;
– β < 1 означает, что ценные бумаги данной компании менее
рискованны, чем в среднем на рынке;
– β > 1 означает, что ценные бум
аги данной компании более
рискованны, чем в среднем на рынке;
– увеличение β-коэффициента в динамике означает, что вложе-
ния в ценные бумаги данной компании становятся более рискован-
ными;
– снижение β-коэффициента в динамике означает, что вложения
в ценные бумаги данной компании становятся менее рискованными.
Пример 4.7.
За исследуемый период доходность акции компании А менялась от 4 до
18 %, в то время как среднерыночная доходность изменилась с 8 до 14 %. Оп-
ределить, насколько данная акция рискованнее, чем среднерыночный порт-
фель.
Решение
3,2
6
14
814
418
mj
j
i
k
k
Вывод: то есть акция компании А примерно в 2,3 раза рискованнее.

Страницы