Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 69 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

68
ствующим образом скорректированные формулы оценки стоимости
потока постнумерандо.
Так, будущая стоимость потока пренумерандо может быть
определена по формуле:
n
k
kn
k
rCFVpre
1
1
)1(
(2.24)
или

rrCFVpre
n
k
kn
k
1*)1(
1
= FVpst * (1+r) (2.25)
Текущая стоимость потока пренумерандо определяется по
формуле:
)1(*
)1(
1
1
rPVpst
r
C
PVpre
n
k
k
k
(2.26)
Пример 2.8.
У владельца участка есть возможность сдать его в аренду на
3 года на следующих условиях:
1) по 10 тыс. руб. в начале каждого года;
2) 25 тыс. руб. в начале первого года.
Приемлемая доходность инвестора - 20% годовых.
Решение:
1. Путем определения будущей стоимости (наращивание)
70,43)2,01(*10)2,01(*10)2,01(*10)1(
133
)3(
123
)2(
113
)1(
FVpre
25.43)2,01(*25)2()2(
3
FVFVpst
2. Путем определения текущей стоимости (дисконтирование)
27,25
)2,01(
10
)2,01(
10
)2,01(
10
)1(
13
)3(
12
)2(
11
)1(
PVpst
25)2()2( PVPVpst
Вывод: более выгодным является вариант 1.
Частным случаем денежного потока является аннуитет. Ан-
нуитет представляет собой денежный поток, все элементы которо-
го равны по величине, а поступления ожидаются через равные ин-
тервалы времени (то есть С1 = С2 = ... = Сn = A).
Для оценки аннуитета применяются формулы оценки денежно-
го потока, рассмотренные ранее, однако благодаря равенству де-
нежных поступлений они существенно упрощаются, а коэффициен-
ты наращивания и дисконтирования также табулируются.

Страницы