Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 67 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

66
ром поступления средств ожидаются в начале каждого временного
периода. Постнумерандо – денежный поток, при котором поступ-
ления средств ожидаются в конце каждого временного периода.
Схематически поступления средств в обоих случаях можно отразить
следующим образом:
а) поток пренумерандо 6) поток постнумерандо
номер поступления средств С1 С2 С3 С4 С1 С2 С3
период с начала инвестирования 0 1 2 3 0 1 2 3
Оценка денежного потока также осуществляется путем приве-
дения стоимости элементов потока к одному моменту времени с
помощью:
а) наращивания – определения стоимости потока на определен-
ную дату в будущем;
б) дисконтирования – определения текущей стоимости потока
средств, ожидаемых в будущем.
При оценке денежных потоков необходимо учитывать следую-
щие аспекты:
1) анализ потока ведется с позиции инвестора, не накапливаю-
щего полученные денежные средства, а немедленно инвестирующе-
го их с целью получения дополнительного дохода, поэтому всегда
применяется только схема сложных процентов;
2) оценка стоимости приведенной к текущему или будущему
моменту времени осуществляется путем дисконтирования или на-
ращивания не единичного платежа, а каждого элемента потока с
учетом времени ег
о поступления.
Рассмотрим формулы для определения текущей и будущей
стоимости потока постнумерандо.
Будущая стоимость потока постнумерандо определяется
как сумма наращенных элементов потока по формуле:
n
k
kn
k
rCFVpst
1
)1(
, (2.22)
где r — процентная ставка;
k — порядковый номер поступления;
n — номер года с момента инвестирования.
Текущая стоимость потока постнумерандо рассчитывается
путем суммирования приведенной текущей стоимости каждого эле-
мента потока по формуле:

Страницы