Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 103 стр.

                                                                      103

бок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным
портфелем финансовых инструментов. Селективный инвестиционный
риск – вероятность неправильного выбора видов вложения инвестиций.
      Риск незавершения создания (строительства) объекта особенно зна-
чим при финансировании крупных инвестиционных проектов. Подобный
риск может быть следствием незавершения строительства в результате
аварии, которая в состоянии уничтожить весь инвестиционного проекта
или его часть (этот вид риска сложно предвидеть), в результате банкрот-
ства подрядчиков, изменений в разработанном бизнес-плане и невозмож-
ности его реализовать (риск технического характера, который нелегко оп-
ределить инвестору) или, что важнее всего, расхождений в смете проекта до
и после начала производства, изменений во внешнеэкономической среде
(цены, налоги) и др. В этих случаях вынуждать заказчика (фирму) продол-
жать реализацию невыгодного инвестиционного проекта нецелесообразно.
Даже если имеется надежное страхование этого риска в виде гарантии за-
вершения проекта, заказчику инвестиционного проекта придется предоста-
вить также гарантии (прямые и косвенные) по выплате сумм, предоставлен-
ных инвесторами в кредит.
      ОПЕРАЦИОННЫЙ РИСК. Риски, связанные с эксплуатацией «предпри-
ятия» (производственные риски), в рамках реализации инвестиционного
проекта могут быть вызваны техническими проблемами (не отвечающая
требованиям разработка инвестиционного проекта, некачественный ин-
жиниринг, неудовлетворительное обучение персонала) или экономиче-
скими проблемами (рост издержек производства, недостаток сырьевых за-
пасов). Кредиторы обычно берут на себя большинство этих рисков,
при условии, что проектные риски поддаются оценке и являются
управляемыми.
      Риски, связанные с рынком (риски реализации), могут быть следст-
вием ошибочной оценки рынка (его объема, сегментации), устаревания
продукции или ее несоответствия современным требованиям рынка, сни-
жения ожидаемых цен или ухудшения возможности реализации (напри-
мер, расторжения долгосрочных контрактов на реализацию). Этот вид
рисков может быть ограничен, хотя и не исключается полностью, благо-
даря соблюдению разумной осторожности при определении предполагае-
мой цены, детальном анализе договоров купли-продажи, особенно усло-
вий, регулирующих порядок их пересмотра и аннулирования, а также бла-
годаря всестороннему изучению рынка.