Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 121 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

121
PVA
ЧДД
EA = ,
(6.2)
где PVA – фактор текущей стоимости единичного аннуитета (находится
из специальных финансовых таблиц).
В результате применения данной формулы получаются равные сум-
мы для каждого года проекта и выбирается тот проект, чьи ежегодные по-
ступления будут выше.
Использование метода эквивалентного аннуитета будет правомер-
ным, если:
–
средства могут быть инвестированы до достижения одинаково-
го для всех проектов временного горизонта выбытия всех активов;
–
по крайне мере один проект допускает бесконечное реинвести-
рование денежных поступлений в рамках обеспечения жизнедеятельно-
сти предприятия.
П
РИМЕР. Имеется 2 инвестиционных проекта, требующих равную
величину стартовых инвестиций – 200 тыс. р. Ставка дисконта – 10 %.
Выбрать оптимальный из них, если потоки платежей следующие (тыс. р.):
–
проект А: 100; 140;
–
проект В: 60; 80; 120.
Решение:
Найдем чистый дисконтированный доход исходных проектов:
ЧДД
А
= 6,6200
)1,01(
140
)1,01(
100
21
=−
+
+
+
тыс. р.;
ЧДД
В
= 8,10200
)1,01(
120
)1,01(
80
)1,01(
60
321
=−
+
+
+
+
+
тыс. р.
Общее кратное для числа лет реализации каждого проекта будет
равно 6 лет. То есть, проект А будет иметь три потока платежей, а проект
В – два потока платежей.
Тогда суммарное значение ЧДД каждого проекта будет равно:
ЧДД
А(2,3)
= 6,16)
)1,01(
1
)1,01(
1
1(6,6
222
=
+
+
+
+
×
тыс. р.;
ЧДД
В(3,2)
=
9.18)
)1,01(
1
1(8,10
3
=
+
+
тыс. р.
Таким образом, проект В является наиболее эффективным.
Также суммарное значение ЧДД проектов можно рассчитать поша-
гово (табл. 6.2). 
                                                                      121

                                   ЧДД
                            EA =       ,                            (6.2)
                                   PVA
где PVA – фактор текущей стоимости единичного аннуитета (находится
из специальных финансовых таблиц).
     В результате применения данной формулы получаются равные сум-
мы для каждого года проекта и выбирается тот проект, чьи ежегодные по-
ступления будут выше.
     Использование метода эквивалентного аннуитета будет правомер-
ным, если:
      –    средства могут быть инвестированы до достижения одинаково-
 го для всех проектов временного горизонта выбытия всех активов;
      –    по крайне мере один проект допускает бесконечное реинвести-
 рование денежных поступлений в рамках обеспечения жизнедеятельно-
 сти предприятия.
     ПРИМЕР. Имеется 2 инвестиционных проекта, требующих равную
величину стартовых инвестиций – 200 тыс. р. Ставка дисконта – 10 %.
Выбрать оптимальный из них, если потоки платежей следующие (тыс. р.):
        – проект А: 100; 140;
        – проект В: 60; 80; 120.
     Решение:
     Найдем чистый дисконтированный доход исходных проектов:
                 100          140
     ЧДДА =              +             − 200 = 6,6 тыс. р.;
              (1 + 0,1)1 (1 + 0,1) 2
                  60           80           120
     ЧДДВ =              +             +             − 200 = 10,8 тыс. р.
              (1 + 0,1) (1 + 0,1)
                       1             2
                                         (1 + 0,1) 3
     Общее кратное для числа лет реализации каждого проекта будет
равно 6 лет. То есть, проект А будет иметь три потока платежей, а проект
В – два потока платежей.
     Тогда суммарное значение ЧДД каждого проекта будет равно:
                               1             1
     ЧДДА(2,3) = 6,6(1 +              +              ) = 16,6 тыс. р.;
                          (1 + 0,1) 2 (1 + 0,1) 2×2

     ЧДДВ(3,2) = 10,8(1 +  1
                                   ) = 18.9 тыс. р.
                       (1 + 0,1) 3

      Таким образом, проект В является наиболее эффективным.
      Также суммарное значение ЧДД проектов можно рассчитать поша-
гово (табл. 6.2).

Страницы