Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 81 стр.

                                                                             81

него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Срок
окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирова-
ния (рис. 4.3.).




     Рис. 4.3. Графическая интерпретация срока окупаемости инвестиций с учетом
                               дисконтирования

     Показатель срока окупаемости инвестиционного проекта с неравны-
ми из года в год денежными потоками можно разложить на целую (j) и
дробную (d) его составляющие (СО = j + d). Целое значение срока оку-
паемости находится последовательным сложением чистых денежных по-
токов (дисконтированных денежных потоков) за соответствующие перио-
ды времени до тех пор, пока полученная сумма последний раз будет
меньше величины начальных инвестиционных затрат. То есть целая часть
срока окупаемости – это период, в котором накопленная стоимость де-
нежных потоков принимает свое последнее отрицательное значение, при
этом следует соблюдать следующие неравенства:
              (− К 0 + ДП1 + ДП 2 + ... + ДП j ) ≤ 0 ,
                                                                          (4.8)
                            1 ≤ j ≤ n,