Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 85 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

85
стоимость инвестиций; TV(P) – суммарная конечная (терминальная) стои-
мость поступлений.
В данном подходе предполагается, что будущие доходы реинвести-
руются по ставке доходности, равной принятой ставке дисконтирования.
Из приведенных формул можно вычислить модифицированную
внутреннюю норму доходности:
1
)(PV
)(TV
MIRR =
−
=
T
I
P
.
(4.16)
При необходимости учета инфляции формулы должны быть преоб-
разованы так, чтобы из входящих в них значений затрат и результатов бы-
ло исключено инфляционное изменение цен, т. е. чтобы величины крите-
риев были приведены к ценам расчетного периода. Это можно выполнить
введением прогнозных индексов и дефлирующих множителей.
Наряду с перечисленными критериями, в
ряде случаев возможно ис-
пользование и ряда других показателей: интегральной эффективности за-
трат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и
т. д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о
том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его исполь-
зованием и как осуществляется выбор решения.
Ни один из
перечисленных критериев не является сам по себе дос-
таточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в
проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных кри-
териев и интересов всех участников инвестиционного проекта.
Максимальный денежный отток
с учетом дисконтирования
Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потреб-
ность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значе-
ние абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтирован-
ного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина
ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего (по
отношению к проекту) финансирования проекта, необходимый для обес-
печения его финансовой реализуемости (рис. 4.5).
Необходимо
отметить, что в учебной литературе наравне с показате-
лями эффективности инвестиций, обозначенных буквами русского алфа-
вита, используются показатели и обозначения, заимствованные из англий-
                                                                     85

стоимость инвестиций; TV(P) – суммарная конечная (терминальная) стои-
мость поступлений.
     В данном подходе предполагается, что будущие доходы реинвести-
руются по ставке доходности, равной принятой ставке дисконтирования.
     Из приведенных формул можно вычислить модифицированную
внутреннюю норму доходности:
                              TV ( P)
                   MIRR = T              = 1.                    (4.16)
                              − PV ( I )

      При необходимости учета инфляции формулы должны быть преоб-
разованы так, чтобы из входящих в них значений затрат и результатов бы-
ло исключено инфляционное изменение цен, т. е. чтобы величины крите-
риев были приведены к ценам расчетного периода. Это можно выполнить
введением прогнозных индексов и дефлирующих множителей.
      Наряду с перечисленными критериями, в ряде случаев возможно ис-
пользование и ряда других показателей: интегральной эффективности за-
трат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и
т. д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о
том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его исполь-
зованием и как осуществляется выбор решения.
      Ни один из перечисленных критериев не является сам по себе дос-
таточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в
проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных кри-
териев и интересов всех участников инвестиционного проекта.


     Максимальный денежный отток
     с учетом дисконтирования
      Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потреб-
ность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) – максимальное значе-
ние абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтирован-
ного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина
ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего (по
отношению к проекту) финансирования проекта, необходимый для обес-
печения его финансовой реализуемости (рис. 4.5).
      Необходимо отметить, что в учебной литературе наравне с показате-
лями эффективности инвестиций, обозначенных буквами русского алфа-
вита, используются показатели и обозначения, заимствованные из англий-

Страницы