Начала пенсионного дела. Морозов А.Г. - 32 стр.

9. ÎÑÎÁÅÍÍÎÑÒÈ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÉ
ÏÎËÈÒÈÊÈ ÐÎÑÑÈÉÑÊÈÕ ÍÏÔ

      Äî 1994 ãîäà îðãàíèçîâàííûõ ôèíàíñîâûõ è ôîíäîâûõ
ðóáëåâûõ ðûíêîâ â Ðîññèè ïðàêòè÷åñêè íå ñóùåñòâîâàëî. Âà-
ëþòíûå è çàðóáåæíûå ôîíäîâûå ðûíêè äëÿ ÍÏÔ äî ñèõ ïîð
íåäîñòóïíû, ïîñêîëüêó ðàáîòà íà íèõ ðåãóëèðóåòñÿ íîðìàòèâ-
íûìè àêòàìè Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, «íå çíàþùèì» íè÷åãî î
íóæäàõ ÍÏÔ (îïåðàöèè ñ âàëþòîé ðàçðåøåíû òîëüêî êîìáàí-
êàì ñ ñîîòâåòñòâóþùåé ëèöåíçèåé è ïðåäïðèÿòèÿì, ïðîâîäÿ-
ùèì ýêñïîðòíûå è èìïîðòíûå îïåðàöèè).
      Ê ñåðåäèíå 1994 ãîäà âåñüìà çàìåòíûì ñòàë ðûíîê ÃÊÎ
(ãîñóäàðñòâåííûõ êðàòêîñðî÷íûõ îáëèãàöèé), ôóíêöèîíèðóþ-
ùèé â îòäåëüíîé ñåêöèè Ìîñêîâñêîé ìåæáàíêîâñêîé âàëþò-
íîé áèðæè (ÌÌÂÁ). Îñåíüþ 1995 ãîäà âîçíèê îðãàíèçîâàííûé
ðûíîê àêöèé — ÐÒÑ (ðîññèéñêàÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà), ðàñ÷åòû
íà êîòîðîì ïðîâîäÿòñÿ â äîëëàðàõ ÑØÀ, íî ïðè ýòîì îáìåí
ðóáëåé íà äîëëàðû è íàîáîðîò íå âûçûâàåò íèêàêèõ çàòðóäíå-
íèé. Òàêèì îáðàçîì ñôîðìèðîâàëèñü äâà îñíîâíûõ ðûíêà —
ãîñîáëèãàöèé è àêöèé ïðåäïðèÿòèé.
      Ïîçäíåå ðûíîê àêöèé ðàçâèëñÿ è â îòäåëüíîé ñåêöèè
ÌÌÂÁ (ãäå ðàñ÷åòû ïðîâîäÿòñÿ â ðóáëÿõ) è â íàñòîÿùåå âðåìÿ
òîðãîâûå îáîðîòû ïî àêöèÿì íà ÌÌÂÁ óæå çàìåòíî ïðåâûøà-
þò îáîðîòû â ÐÒÑ (òîðãîâëÿ â ÐÒÑ íîñèò ïåðåãîâîðíûé õàðàê-
òåð, à íà ÌÌÂÁ — àâòîìàòèçèðîâàííûé). Ïîìèìî ýòîãî çàìåò-
íûé îáúåì îïåðàöèé ïî àêöèÿì ÎÀÎ «Ãàçïðîì» ïðîâîäèòñÿ íà
Ìîñêîâñêîé ôîíäîâîé áèðæå — ÌÔÁ (ê òîðãîâëå íà ÌÌÂÁ è
â ÐÒÑ ýòè àêöèè íå äîïóùåíû).
      Ñ 1994 ãîäà ðÿä ñóáúåêòîâ ÐÔ (ïèîíåðîì çäåñü îêàçàëñÿ
Ñ.-Ïåòåðáóðã), ïðèñòóïèëè ê âûïóñêó ñâîèõ «ãîñóäàðñòâåííûõ»
îáëèãàöèé. Âîëãîãðàäñêàÿ îáëàñòü ñäåëàëà ïåðâóþ ýìèññèþ ÂÄÎ
âåñíîé 1995 ã., à Âîëãîãðàä ñâîèõ îáëèãàöèé ÃÑÇ — îñåíüþ
1997 ã. Òàêèì îáðàçîì, ê 1996 ãîäó â Ðîññèè ñôîðìèðîâàëèñü
îñíîâíûå òðàäèöèîííûå äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ ïåíñèîííûõ ðå-
çåðâîâ ÍÏÔ ðûíêè.
      Â ýòèõ óñëîâèÿõ è íà îñíîâàíèè ñëîæèâøåéñÿ ïðàêòèêè
âåäóùèõ ÍÏÔ Èíñïåêöèÿ ÍÏÔ ïðèêàçîì îò 15.12.95 óòâåðäè-

                          – 32 –