Начала пенсионного дела. Морозов А.Г. - 39 стр.

11. ÂËÈßÍÈÅ ÏÅÍÑÈÎÍÍÛÕ ÐÅÇÅÐÂΠÍÏÔ
ÍÀ ÔÎÍÄÎÂÛÅ ÐÛÍÊÈ

     Íàïðÿìóþ îöåíèòü ýòî âëèÿíèå, î÷åâèäíî, íåâîçìîæíî.
Ïîïðîáóåì ñäåëàòü ýòî êîñâåííî, íî íà êîíêðåòíûõ ôàêòàõ.
Íàêîïëåííûå ïåíñèîííûå ðåçåðâû ÍÏÔ â ÑØÀ è Àíãëèè
ïðàêòè÷åñêè ðàâíû ãîäîâîìó ÂÂÏ ñòðàíû (ïîðÿäêà 8 è 1,3 òðëí
äîëëàðîâ ÑØÀ ñîîòâåòñòâåííî ê êîíöó 90-õ) è íå ìåíåå 60—
70 % ýòèõ ðåçåðâîâ èíâåñòèðóþòñÿ â àêöèè ïðåäïðèÿòèé, îáðà-
ùàþùèåñÿ íà ôîíäîâîì ðûíêå. Êàïèòàëèçàöèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà
ÑØÀ â òîò æå ïåðèîä ñîñòàâëÿëà ïîðÿäêà 12 òðëí äîëëàðîâ.
Òåì ñàìûì, äàæå åñëè ÷àñòü ïåíñèîííûõ ðåçåðâîâ ÑØÀ âêëà-
äûâàåòñÿ â ôîíäîâûå ðûíêè äðóãèõ (â òîì ÷èñëå — ðàçâèâàþ-
ùèõñÿ ñòðàí), òî, òåì íå ìåíåå, äî ïîëîâèíû êàïèòàëèçàöèè
ôîíäîâîãî ðûíêà ÑØÀ îáóñëîâëåíà ïåíñèîííûìè ðåçåðâàìè
ÍÏÔ ýòîé ñòðàíû. Îöåíêè àíãëèéñêèõ ñïåöèàëèñòîâ ïî äîëå
ïåíñèîííûõ ðåçåðâîâ â ôîíäîâîì ðûíêå Àíãëèè ïðèâîäÿò ê
àíàëîãè÷íîìó ðåçóëüòàòó. È ïîñêîëüêó ïåíñèîííûå äåíüãè ÿâëÿ-
þòñÿ íàèáîëåå «äëèííûìè», èõ ðîëü êàê ñòàáèëèçàòîðà ôîíäî-
âûõ ðûíêîâ äîñòàòî÷íî î÷åâèäíà.
     Íàèáîëåå ÿðêî ñòàáèëèçèðóþùàÿ ðîëü ïåíñèîííûõ ðåçåð-
âîâ ÍÏÔ ïðîÿâèëàñü â ïåðèîä àçèàòñêîãî êðèçèñà (îñåíü
1997 ãîäà — 1998 ãîä). Â ýòîò ïåðèîä ôîíäîâûå èíäåêñû ìîëî-
äûõ àçèàòñêèõ «òèãðîâ» (Èíäîíåçèè, Ìàëàéçèè, Òàèëàíäà è
ðÿäà äðóãèõ) îáâàëèëèñü â 3—4 ðàçà, à Þæíîé Êîðåè — ïðè-
ìåðíî â 2 ðàçà. Êîððåëÿöèÿ î÷åâèäíà, ïîñêîëüêó ìîëîäûå «òèã-
ðû» íà÷àëè ñîçäàâàòü ñâîè íåãîñóäàðñòâåííûå ïåíñèîííûå ñè-
ñòåìû â êîíöå 80-õ, à Þæíàÿ Êîðåÿ — ïðèìåðíî äåñÿòèëåòè-
åì ðàíüøå. À âîò ðîññèéñêèé ôîíäîâûé èíäåêñ ÐÒÑ ñ îêòÿáðÿ
1997 ã. äî 17 àâãóñòà 1998 (äåíü äåôîëòà) óïàë â 5 ðàç (îò çíà÷å-
íèÿ 572 äî 115). À ïîä âîçäåéñòâèåì äåôîëòà ê îêòÿáðþ 1998 ã.
åùå â 3 ðàçà — äî çíà÷åíèÿ 38. Ïðè ýòîì îáúåìû íàêîïëåííûõ
ïåíñèîííûõ ðåçåðâîâ ÍÏÔ Ðîññèè íå ïðåâîñõîäèëè â òîò ïå-
ðèîä 0,1 % ÂÂÏ (ê îñåíè 1997 ãîäà îáúåìû îïåðàöèé íà áèð-
æåâîì ôîíäîâîì ðûíêå Ðîññèè ïðèìåðíî íà 90 % îáåñïå÷èâà-
ëèñü ñðåäñòâàìè íåðåçèäåíòîâ).



                             – 39 –