Основы маркетинга. Мурашкин Н.В - 263 стр.

               ных проектах и на стремлении вообще избегать капиталовложений на длительный срок.
                      Следующим негативным свойством метода корректировок является то, что приме-
               нение субъективных оценок затрудняет возможность контроля за ходом инвестици-
               онного процесса, так как нормально развивающиеся события будут сравнивать и с песси-
               мистическими ожиданиями лица, принимающего решение, что исказит реальную картину
               выполнения плана. Таким образом, описанный метод оценки неопределенности может
               применяться лишь как вспомогательное средство при принятии незначительных ин-
               вестиционных решений, когда не оправдываются затраты, связанные с проведением
               более точного анализа. Этот способ не может дать дополнительной информации о вели-
               чине риска, соответствующего определенному инвестиционному проекту, но при правиль-
               ном применении он представляет возможность в грубой форме оценить степень неопреде-
               ленности и оградить предприятие от необузданно рискового поведения. Подобные расчеты
               применяются на малых предприятиях, которые не способны тратить значительные сред-
               ства и время на определение риска.
                      Более совершенные методы анализа неопределенности, предоставляющие достаточ-
               но полную информацию о риске, требуют значительных затрат на подготовку информации
               и построение моделей инвестиционного процесса. Анализ риска, относящегося к каждому
               компоненту инвестиционного процесса, оправдывает эти затраты только в том случае, если
               неопределенность информации инвестора вообще имеет значение для принятия решений,
               то есть данная экзогенная величина, рассматриваемая как неопределенная, может оказы-
               вать значительное влияние на результат инвестиционного процесса. При определенных ус-
               ловиях это влияние настолько мало, что данной неопределенностью можно пренебречь.
                      Более современные способы, дающие в практическом применении более точные ре-
               зультаты, основанные на использовании имитационных методов построения имита-
               ционной модели анализа риска инвестиционного проекта, предполагают последователь-
               ное прохождение следующих этапов:
                      1. Определение зависимости между результатами (целями инвестиционного процес-
               са) и экзогенными случайными величинами (компонентами инвестиционного процесса).
                      2. Оценка распределения вероятностей неопределенных случайных величин. При
               этом может использоваться как субъективная, так и объективная информация.
                      3. Накопление информации и расчет результатов.
                      4. Расчет производится до тех пор, пока распределение вероятностей эндогенных
               результирующих величин не стабилизуется.
                      На основании полученных расчетов определяется закон распределения вероятностей
               результатов реализации определенного инвестиционного проекта, с помощью которого можно
               получить полную информацию о риске. Решение принимается на основании представления
               лица, принимающего решение о величине приемлемого риска. Положительным качеством
               имитационных моделей является возможность учитывать любые законы распределения слу-
               чайных величин и практически любые формы зависимостей между ними. Не последнюю
               роль играет так же достаточно высокая степень разрешимости задач имитационного про-
               граммирования на современной вычислительной технике.
                      Описанные выше методы учета неопределенности и риска могут применяться при оп-
               ределении эффективности капиталовложений и при отборе инвестиционных проектов. Про-
               стые методы, как, например, метод корректировок и интервальных оценок, не требует специ-
               альной подготовки. Их построение основано на использовании интуитивных оценок состоя-
               ния окружающей среды. Но в теоретическом аспекте применение простых методов пробле-
               матично. Более сложные методы анализа риска предоставляют несравнимо больший объем
               информации. Их использование предполагает владение специальными приемами теории ве-
               роятности, теории эксперемента, применение современной вычислительной техники. В на-

                                                                                                  263




PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com