Основы маркетинга. Мурашкин Н.В - 262 стр.

                                 Рис.11.7. Зависимость риска от вида инвестиции.

                      Из вышеизложенного следует, что наряду с динамикой риска и доходности при фор-
               мировании инвестиционной политики предприятия необходимо по разному подходить к
               учету неопределенности в зависимости от структуры инвестиций и рынков.
                      Конкретные методы учета неопределенности и риска при принятии инвестиционных
               решений, которые можно применять на практике при современном состоянии отечествен-
               ной экономики, были изложены вначале данного раздела.
                      Область экономической науки, которая характеризуется как инвестиционная теория,
               обладает широким спектром методов учета факторов неопределенности и риска. Данные
               методы различаются по своей сложности от самых простых и грубых до более точных,
               требующих значительных затрат и служат решению разных проблем, возникающих при
               оценке будущих ситуаций.
                      Первым и наиболее простым рассмотренным нами способом учета неопределеннос-
               ти является корректировка компонентов инвестиционного процесса (доходов, расчет-
               ной нормы процента и прибыли, сроков использования инвестиционного объекта). Смысл
               корректировки заключается в страховании от возможного неблагоприятного развития со-
               бытий путем введения в расчет преувеличенных затрат или уменьшенных доходов по срав-
               нению с наиболее вероятным их значением, а так же использование более высокой расчет-
               ной нормы дохода или умышленное сокращение срока службы инвестиционного объекта.
                      Необходимо отметить следующую трудность, возникающую при использовании по-
               добных методов на крупном предприятии. Информация, которая используется в инвестици-
               онных расчетах, подготавливается, как правило, различными службами предприятия. Если
               каждый участник расчетов по своему вкусу будет применять корректировку данных в виде
               надбавки или скидки на риск, что не редко имеет место на практике, то руководство пред-
               приятия на основе этой информации не сможет принять рационально обоснованного реше-
               ния. Поэтому, прежде всего, необходимо ясно осознавать, на каких предпосылках основан
               расчетный материал, что он содержит и чего в нем нет, то есть иметь объективные данные
               и, используя этот метод, производить корректировку централизовано и только один раз.
                      Проблема искажения подготавливаемой информации из-за страхования от неопреде-
               ленности вообще имеет место при формировании любых планов. Приблизительная аналогия
               этого метода имелась в практике планирования деятельности отечественных предприятий,
               когда информация для подготовки каждого плана неоднократно корректировалась различны-
               ми службами на случай возникновения неблагоприятных для предприятия ситуаций, то есть
               объективная информация содержала в себе субъективные корректировки, что значительно
               снижало ее качество и качество подготовленных на ее основе плановых заданий. Как сред-
               ство учета неопределенности метод корректировки основан на полном отвержении риска и не
               учитывает возможности положительного развития событий. Более того, многократная кор-
               ректировка данных образует эффект накопления пессимистических ожиданий, что может
               повлечь за собой инвестиционную политику предприятия, основанную лишь на краткосроч-

                                                                                                 262




PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com