ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
51
Формула (3.5) несколько видоизменится, если инвестор планирует
владеть акцией некоторое время, а затем продать. Данный стиль
поведения инвестора является наиболее характерным на рынке и связан с
деловым циклом акционерного общества. Если вкладчик приобретает
акцию молодой компании, то он рассчитывает на ее активный рост,
связанный с открытием рынков новой продукции или завоеванием уже
существующих рынков с помощью новых технологий. Данный период
роста акционерного общества в случае успеха связан с высокими
доходами. Однако через некоторое время акционерное общество вступает
в период зрелости, когда темп роста доходов сокращается вследствие
насыщения рынка его продукцией. В этом случае акцию целесообразно
продать. Аналогичные рассуждения относятся и к уже зрелым компаниям.
Периодически они реализуют новые проекты, которые должны принести
увеличение доходов, но с течением времени их потенциал также
исчерпывается. Инвестор может равняться и на динамику экономического
цикла, когда в условиях подъема предприятия получают более высокие
доходы, а в период спада их прибыли сокращаются. Таким образом, если
инвестор планирует в будущем продать акцию, то он может оценить ее
стоимость по формуле
n
n
n
t
t
ivt
r
P
r
D
P
)1()1(
1
, (3.6)
где
n
P – стоимость акции в конце периода
n
, когда инвестор планирует
продать ее.
В данной формуле, как и в первой, сложность возникает как с
прогнозированием дивидендов, так и с прогнозированием цены будущей
продажи акции.
Простейшая модель прогнозирования дивидендов предполагает, что
они будут расти с постоянным темпом. Тогда дивиденд для любого года
можно рассчитать по формуле
t
iviv
gDD
t
)1(
0
, (3.7)
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- …
- следующая ›
- последняя »
