Финансовая математика ценных бумаг. Никулин А.Н - 51 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

52
где
0
iv
D – дивиденд, выплаченный за базисный год (т. е. уже известный
дивиденд);
g
– темп прироста дивидендов.
Темп прироста дивидендов определяют на основе данных по
выплате дивидендов за предыдущие годы. Наиболее просто это сделать по
принципу средней геометрической, т. е. взять отношение дивиденда за
последний известный период к дивиденду за первоначальный период и
извлечь корень степени, соответствующей количеству рассматриваемых
периодов и вычесть единицу, а именно:
1
1
0
n
n
Div
Div
g
. (3.8)
Темп прироста дивидендов также можно определить на основе темпа
прироста прибыли компании, если коэффициент выплаты дивидендов
(отношение суммы дивидендов к полученной прибыли) остается
величиной постоянной. Тогда темп прироста прибыли компании равен
темпу прироста дивидендов. Для крупных компаний коэффициент
выплаты дивидендов будет величиной более или менее устойчивой на
протяжении относительно длительных периодов времени.
Удобнее определять курсовую стоимость по формуле:
gr
D
P
t
iv
, (3.9)
где
t
iv
D – размер дивиденда интересующего нас года; его можно
определить по формуле (3.7).
Формула (3.9) выведена для следующих условий: предполагается,
что дивиденд растет постоянными темпами и
0r .
Пример.
За истекший год дивиденд составил 200 рублей на акцию, темп
прироста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%.
Определить курсовую стоимость акции.
Решение.
.210)05,01(200)1(
0
рубgDD
t
iviv
t
,

Страницы