Финансовая математика ценных бумаг. Никулин А.Н - 52 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

53
.1050
05,025,0
210
руб
gr
D
P
t
iv
Если инвестор предполагает, что начиная с некоторого момента
компания вступит в новую фазу развития, он может учесть данный факт
при определении цены акции. Данное условие можно представить
следующей формулой:
)()1(
1
)1(
)1(
2
1
1
1
0
gr
D
rr
g
DP
n
iv
nt
t
n
t
iv
, (3.10)
где
1
g
– темп прироста дивиденда за первый период, который будет
продолжаться n лет;
2
g – темп прироста дивиденда за последующие годы;
0
iv
D – объявленный дивиденд за истекший год;
r
– ставка дисконтирования.
Если компания выплачивает одинаковые дивиденды, то цена акции
определяется по формуле:
r
D
P
iv
. (3.11)
В каждой из приведенных формул ключевым элементом при оценке
стоимости акции является величина дивиденда. В то же время компании
роста могут не выплачивать дивиденды. Каким же образом оценить курс
их акций? В теории делается допущение: если акционерное общество не
выплачивает дивиденды, то этот период завершится со вступлением в
фазу зрелости, когда окончится ее экстенсивный рост. Поэтому инвестор
должен определить момент времени, когда будет выплачен первый
дивиденд, и подставить полученные данные в формулу
)()1(
1
grr
D
P
n
iv
n
. (3.12)
Пример.
Вкладчик прогнозирует, что через пять лет акционерное общество
выплатит дивиденд на акцию в 500 рублей, ставка дисконтирования равна
30%, темп прироста прибыли компании составляет 10%. Определить
курсовую стоимость акции.

Страницы