Финансы. Останин В.А. - 43 стр.

  Большая подобная роль отводится и кредитам, предоставляемым за счет бюджетов

  территорий или внебюджетных фондов. Они дают возможность быстрого освоения

  территорий, решению социальных задач и т.д.

      Классификация займов:
1. По субъектам заемных отношений: займы, размещаемые центральными и
   территориальными органами власти;
2. По месту размещения: внутренние и внешние;
3. По обращению на рынке: рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно
   продаются и покупаются на рынке. При финансировании бюджетного дефицита они
   рыночные. Нерыночные не могут свободно менять своих владельцев и не подлежат
   обращению на рынке ценных бумаг. Эти займы рассчитаны на специальных инвесторов
   – страховые компании, пенсионные фонды, мелких инвесторов.
4. В зависимости от срока привлечения средств: краткосрочные – до 1 года,
   среднесрочные – 1-5 лет, долгосрочные – более 5 лет. Краткосрочные выпускаются для
   финансирования временных разрывов в поступлении доходов и осуществлении
   расходов. Часто для этого выпускают векселя. Центральное правительство –
   казначейские векселя, местные органы власти – муниципальные векселя.
5. По обеспеченности займа: закладные и беззакладные. Закладные облигации
   обеспечиваются конкретным залогом, например, имуществом. Часто их выпускают
   местные органы власти. Облигации федерального займа – беззакладные. Тем не менее
   их надежность очень высока.
6. По характеру выплачиваемого долга долговые обязательства делятся на выигрышные,
   процентные, с нулевым купоном. Выигрышные. Доход выплачивается на основе тиража
   выигрышей. Популярностью не пользуются, так как инвесторы стремятся получать
   стабильный доход, а не полагаться на волю случаю. Процентные. Доход выплачивается
   1, 2, 4 раза в год на основе купонов. Некоторые краткосрочные облигации не имеют
   купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Их
   называют облигациями с нулевым купоном.
7. По методу определения дохода долговые обязательства бывают с твердым или
   плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка становится причиной
   повышенных выплат государства по обслуживанию государственного долга, а в других
   может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышение процента. Для покрытия дефицита
   бюджета займы размещаются при относительно завышенном уровне процентной ставки.
   Установив аналогичный процент по долговым обязательствам на весь срок займа,
   который может составлять 20-30 лет, государство взвалит на налогоплательщиков
   дополнительные расходы.
Чтобы избежать этого, предлагают:
• краткосрочного займа и выпуска (когда ставка упадет) долгосрочного. Однако в этом
  случае заемщик несет дополнительные расходы, связанные с выпуском и размещением,
  погашением еще одного займа. Не исключена и вероятность того, что инвесторы не
  проявят интерес к новому долгосрочному займу в ожидании роста процентной ставки;
• систематически осуществлять пересмотр процента, выплачиваемого по ценным бумагам.
  В качестве базы обычно используется ставка по межбанковским кредитам в стране.
  Недостаток этого варианта в том, что заемщику тяжело спланировать свои расходы;
• в зависимости от обязанностей заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа,
  установленные при его выпуске. Займы могут быть с правом досрочного погашения и без
  права досрочного погашения.
      Вопрос о досрочном погашении становится актуальным тогда, когда на финансовом
рынке происходят существенные изменения. Например, заемщик выпустил облигации с
ежегодным фиксированным доходом 12%, а через год ставка упала до 6%. В этом случае
заемщик терпит дополнительные расходы, а инвестор получает дополнительный доход.
Если облигации были выпущены с правом досрочного погашения, то заемщик в
соответствии с договорам займа может досрочно погасить свой долг, выпустив новый под
более низкий процент. Изменение условий выпущенного в обращение государственного