Финансы. Останин В.А. - 44 стр.

займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не
допускается.


3.Управление государственным долгом.
      Государство управляет своим государственным кредитом (долгом). Под последним
понимают формирование одного из направлений финансовой политики государства,
связанной с его деятельностью как заемщика, кредитора и гаранта. Решаются задачи в
процессе управления ГК:
• минимизация стоимости долга заемщика;
• недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого
   колебания их курса;
• эффективное использование мобилизованных средств и контроль за их использованием;
• обеспечение своевременного возврата кредитов;
• максимальное решение задач, определенных финансовой политикой государства.
       Ежегодно ФЗ «О государственном бюджете на ….» устанавливается предельный
размер дефицита, покрываемый за счет государственных заимствований. Так, на 1999 г. он
был установлен в размере 101370.5 млн. руб., или 2.54% объема ВВП.
       РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и
муниципальных образований, если они изначально не были гарантированны
правительством РФ.      Аналогично и субъекты РФ и муниципии не ответственны по
обязательствам федерального правительства.
       Если же про погашение государственного долга страна сталкивается с нехваткой
денежных средств, мобилизованных для погашения в результате финансового кризиса, то
возникает потребность в реструктуризации задолженности.
       Может принимать формы:
• реструктуризации, когда погашение основного долга и процентов по нему
    осуществляется путем новых заимствований в требуемых для текущего погашения
    объемов. При этом возможно частичное списание как сокращение суммы долга;
• новации, когда обязательства по прежнему долгу прекращаются в форме их замены
    другими обязательствами между этими же лицами, но предусматривающими другой
    объект погашения (исполнения). Эта форма активно использовалась в процессе
    преодоления финансового кризиса. 17 августа 1998 г. Так, сумма новых обязательств
    определялась путем дисконтирования номинальной стоимости ГКО и ОФЗ с постоянным
    и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31.12.1999 г. и выпущенных
    в обращение до 17.08.1998 г. исходя из доходности 50% годовых в период с 19.08.1998 г.
    до даты погашения, ранее объявленной в условиях выпуска. Если купонный доход не
    объявлялся, то он принимается равным 50% годовых.
       Владельцы ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31.12.1999 г. и выпущенными до
17.08.1998 г. получат:
       1. ОФЗ с фиксированным купонным доходом по номиналу – 70% от суммы новых
          обязательств;
       2. ОФЗ с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых
          обязательств;
       3. Денежные средства в сумме 10% суммы новых обязательств.
Для осуществления подобной новации были выпущены:
• ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ/ФД) со сроками погашения 4 и 5 лет.
   Выпущены 12 равными траншами с начислением дохода начиная с 19.08.1998 г.
   Купонный доход определен в 30% в первый год после 19.08.1998 г.; 25% - во второй; 20%
   - в третий; 15% - в четвертый; и 10% - в пятый год погашения. Выплата, начиная со
   второго купона, производится каждые три месяца.
По ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ/ПД) со сроком погашения три года
установлен нулевой купонный доход. Они могут использоваться по погашению
просроченной задолженности и налогом в федеральный бюджет, включая штрафы, пени,
образовавшиеся по состоянию на 1.07.1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном
капитале кредитных организаций.