Финансы. Останин В.А. - 45 стр.

4.Россия как заемщик, гарант и поручитель.
  По договору государственного займа заемщиком выступает Россия, субъекты Федерации,
  заимодавцами – граждане или юридические лица. Государственные займы являются
  добровольными, и изменение условий займа не допускается.
       Активность государства как заемщика есть индикатор состояния его финансов. Чем
больше объем заимствований, тем хуже состояние государственного бюджета.
       Отношения государственных заимствований в форме гарантий и поручительств
регулируется Федеральным законом «О государственном внутреннем долге Российской
Федерации». Под государственным долгом понимаются долговые обязательства
Правительства. Последние могут выступать в форме кредитов, полученных правительством,
государственных займов или других долговых обязательств, гарантированных
Правительством.
       Различают: государственный внутренний и внешний долг.
       Государственный внутренний долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь
возникшей задолженности. РФ не несет обязательств по долгам национально-
территориальных образований, если они не были гарантированы Правительством РФ.
Формы долговых обязательств национально-территориальных образований определяются
самими образованьями.
       Кредиторами внутреннего займа в соответствии с Бюджетным кодексом РФ являются
как резиденты, так и нерезиденты страны, займы предоставляются в национальной валюте.
Для этого выпускаются ценные бумаги, которые пользуются спросом на внутреннем рынке.
Для поощрения инвесторов на местах и в центре применяют различные налоговые льготы.
       Внешние займы предоставляются, как правило на международных фондовых рынках
в валютах иностранных государств. Данная кредитная деятельность регулируется
Федеральным законом «О государственных внешних заимствованиях Российской
Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией
иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям»,
принят Государственной Думой 7.12.1994 г., одобрен Советом Федерации 17.12.1994 г.
       В структуре государственной задолженности в прошлые годы преобладали кредиты
ЦБ РФ. В 1993 г. на их долю приходилось 65,2% всей задолженности. В 1994 г. – уже 67, 6%,
в 1995 году ситуация меняется принципиально. ЦБ РФ перестал быть основным кредитором
Правительства. Следовательно, сектор ценных бумаг имеет предпосылки к росту.
       Важная     роль    в   финансировании    бюджетного    дефицита      принадлежит
государственным краткосрочным бескупонным облигациям (ГКО). Впервые выпущены в
1993 г. в соответствие с «Основными условиями выпуска государственных краткосрочных
бескупонных облигаций Российской Федерации», утвержденными постановлением
Правительства РФ 08.02.1993. Операции с ГКО могут осуществляться только через
уполномоченных дилеров, получивших лицензию, дающую право на операции с ГКО. ГКО
есть краткосрочный заемный инструмент. Сначала выпускались на 3, на 6 и затем на 12
месяцев. Реализовывались со скидкой с номинала. Погашение по номиналу. Доход
инвестора как разница цены покупки и погашения.
       Первичное размещение на аукционе, на котором официально зарегистрированные
дилеры подают собранные со всех заявки на приобретение ГКО. Допускается подача заявки
без указания цены. Они называются в этих случаях неконкурентными. Их объем заранее
оговаривается эмитентом. Эмитент определяет цену отсечения, т.е. минимальную цену,
допустимую с его точки зрения для реализации выпуска. Все заявки, поступившие по этой
цене и выше, подлежат удовлетворению, заявки, в которых цена ниже отсекаемой, не
рассматриваются.
       Известны две системы проведения закрытых аукционов: американская и голландская.
По «американской» системе все заявки, если они выше цены отсечения, удовлетворяются
по ценам, которые названы в заявках. По голландской – по минимальной цене отсечения. В
России применяют «американскую» систему проведения закрытых торгов.
       Торги проводят на ММВБ (Московской межбанковской валютной бирже). С 1994г. в
обращении появились КО – казначейские обязательства. Выпуск осуществляется в
соответствие с постановлением Правительства РФ «О выпуске казначейских обязательств»,
весной 1996 погашены последние выпуски и больше не эмитировались. КО выдавались
предприятиям, имеющим право на получение средств из федерального бюджета. КО имели